每經編輯｜每經記者 曾劍    

每經記者 曾劍

深圳市眾鴻科技股份有限公司（以下簡稱眾鴻科技）近期發(fā)布了招股說明書（申報稿），擬登陸創(chuàng)業(yè)板。公司主要產品應用于國內汽車車載電子后裝市場?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，近年來，車載導航后裝市場龍頭凱立德的業(yè)績已出現(xiàn)大幅變臉。與此同時，位于車載電子上游的眾鴻科技主要產品的價格也持續(xù)大幅下降，收入及盈利增長明顯放緩。

車載電子“軟件設計員”

據(jù)眾鴻科技招股書介紹，公司主要業(yè)務是基于自主研發(fā)的產品開發(fā)技術平臺，根據(jù)下游汽車電子生產廠商或汽車生產廠商的市場需求，為客戶定制開發(fā)車載電子系統(tǒng)的控制軟件、應用軟件、界面設計及硬件設計等系統(tǒng)解決方案。因此，實質上來講，眾鴻科技的主營業(yè)務位于車載電子的上游，是一家銷售硬件產品形態(tài)的研發(fā)設計服務商。

系統(tǒng)控制處理器和系統(tǒng)應用處理器模組是眾鴻科技整體設計方案的主要載體，是公司營業(yè)收入的主要來源。2011年~2013年，系統(tǒng)控制處理器的銷售收入分別為4308.58萬元、4840.72萬元和4207.12萬元，占公司營業(yè)收入的比例分別為52.12%、33.98%和25.85%；同期，系統(tǒng)應用處理器模組的收入分別為2405.81萬元、7263.28萬元和1.05億元，收入占比29.1%、50.99%和64.58%。顯然，系統(tǒng)應用處理器模組逐漸取代了系統(tǒng)控制處理器，成為公司收入的主要依靠。

此次發(fā)行，眾鴻科技擬公開發(fā)行不超過1300萬股，募集約1.33億元資金，擬投向新一代車載綜合信息系統(tǒng)技術開發(fā)平臺建設項目。項目是對公司現(xiàn)有的車載電子系統(tǒng)技術開發(fā)平臺的升級擴建。

眾鴻科技在招股書中表示，2013年全國車載綜合信息系統(tǒng)的產量為78.5萬臺，市場規(guī)模還比較小。隨著汽車用戶對功能集成化及信息化、服務化需求的提升和行業(yè)技術的發(fā)展，車載綜合信息系統(tǒng)將成為車載電子系統(tǒng)的主流產品。預計2016年，車載綜合信息系統(tǒng)的產量將達到415.6萬臺，市場發(fā)展前景廣闊。

主營產品價格持續(xù)下降

雖然眾鴻科技對行業(yè)未來預期樂觀，但現(xiàn)實情況是，公司的業(yè)績增速已經明顯放緩。

2011年~2013年，眾鴻科技的營業(yè)收入分別為8266.59萬元、1.42億元和1.63億元，同比增長率分別為103.97%、72.31%和14.27%；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2194.58萬元、3249.93萬元和3527.31萬元，同比增長率分別為122.50%、48.09%和8.53%。

《每日經濟新聞》記者注意到，眾鴻科技業(yè)績增速放緩，或同公司主要產品系統(tǒng)控制處理器和處理器模組的價格的不斷下降有關。據(jù)悉，眾鴻科技系統(tǒng)控制處理器產品2011年~2013年的平均銷售單價分別為36.46元、31.57元和29.53元，2012年、2013年同比下降幅度分別為13.41%，7.8%；同期，處理器模組的平均銷售單價為190.53元、150.42元和131.45元，2012年、2013年下降幅度為21.05%，12.61%。

此外，由于眾鴻科技的收入主要來自于汽車車載電子后裝市場，其市場空間無疑將受到前裝率的不斷上升的擠壓。

資料顯示，隨著中國汽車銷量的持續(xù)增加，前裝娛樂導航系統(tǒng)市場持續(xù)增長。2013年，我國前裝車載娛樂導航系統(tǒng)產量達178.5萬臺，產業(yè)規(guī)模達120.1億元，分別同比增長44.8%、42.7%。與之相比，雖然后裝市場看似遙遙領先，但是增長速度大幅放緩。后裝車載娛樂導航系統(tǒng)2013年的產量達到961萬臺，產業(yè)規(guī)模達到372.9億元，僅分別同比增長20.8%、12.4%。

傳統(tǒng)導航業(yè)遭遇業(yè)績危機

單一的業(yè)務或許也限制了眾鴻科技的發(fā)展前景。目前公司的主要收入來源于向下游車載電子產品生產廠商銷售產品，在PND導航、手機導航業(yè)務方面，公司尚沒有形成有效的競爭力。

事實上，隨著移動互聯(lián)網技術的發(fā)展和智能手機的快速普及，手機借助衛(wèi)星信號和基站信號能夠實現(xiàn)汽車導航與位置服務等功能，手機導航已經成為一種新的汽車導航方式。傳統(tǒng)的車載電子產品生產廠無疑將受到沖擊，這對眾鴻科技的業(yè)務收入是潛在威脅。

對于眾鴻科技而言，終端導航軟件企業(yè)業(yè)績的持續(xù)下降也是一大隱憂。

以凱立德為例，據(jù)賽迪報告，2009年~2011年，凱立德導航產品的市場占有率連續(xù)三年穩(wěn)居國內車載導航后裝市場及PND市場的第一位。其中，2011年車載后裝市場的占有率達68.3%，PND市場占有率達68.4%。就是這樣一個車載導航軟件的龍頭企業(yè)，卻在近年來陷入業(yè)績大幅下滑的窘境。

資料顯示，凱立德曾于2012年沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，但因種種原因被迫終止。此后，公司轉戰(zhàn)新三板。據(jù)凱立德公開數(shù)據(jù)顯示，公司2011年度，2012年度以及2013年上半年凈利潤為8168.66萬元、4141.56萬元和3193.69萬元。可以看出，凱立德在2012年的業(yè)績有明顯下滑。而據(jù)凱立德近期發(fā)布的2013年年度報告，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入1.68億元，同比增長19.69%，凈利潤為3993.02萬元，同比下降3.59%。

同時，以前裝市場為主的四維圖新（002405，SZ）、天澤信息（300209，SZ）的經營情況不甚理想。有業(yè)內人士認為，隨著市場上手機導航軟件與移動互聯(lián)網的融合，加上百度、高德相繼于2013年宣布其手機導航產品實行免費，這種重大的行業(yè)變化預計未來可能會對整個導航產業(yè)產生較為深遠的影響。倘若傳統(tǒng)的車載導航企業(yè)的產品未來不能向移動互聯(lián)網延伸，并與車聯(lián)網、互聯(lián)網及云服務融合在一起，其很有可能失去競爭力。

擬發(fā)行股份：不超過1300萬股

發(fā)行后總股本：不超過5200萬股

計劃融資額：1.33億元

2013年每股收益：0.9元

2013年每股凈資產：3.12元