每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

2025年三季度，中央?yún)R金體系在資本市場(chǎng)的布局呈現(xiàn)出清晰的戰(zhàn)略架構(gòu)。其中，以中央?yún)R金投資與中央?yún)R金資管為主體的持倉(cāng)保持穩(wěn)定，持有的大部分寬基ETF及部分重點(diǎn)個(gè)股均未出現(xiàn)主動(dòng)的大幅調(diào)整。與此同時(shí)，旗下多只專項(xiàng)資管計(jì)劃則展現(xiàn)出靈活調(diào)倉(cāng)的特征，對(duì)行業(yè)主題ETF與特定個(gè)股間進(jìn)行了積極的結(jié)構(gòu)性操作。

ETF持倉(cāng)：堅(jiān)守寬基產(chǎn)品，專項(xiàng)調(diào)倉(cāng)靈活

根據(jù)公開信息，截至2025年6月30日，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中央?yún)R金投資）位列21只ETF的前十大持有人名單，其中在15只ETF中的持有份額占上市總份額比例超過(guò)20%。

2025年基金三季報(bào)顯示，中央?yún)R金投資對(duì)所持有的這15只ETF份額均未進(jìn)行調(diào)整，繼續(xù)保持穩(wěn)定持倉(cāng)。值得關(guān)注的是，盡管其持有份額數(shù)量未變，但在多數(shù)ETF中的持倉(cāng)比例卻出現(xiàn)上升。

比如，對(duì)于易方達(dá)滬深300ETF，截至三季度末，中央?yún)R金投資仍持有273.55億份，但其持有份額比例由6月末的39.98%升至9月末的40.95%。中央?yún)R金投資持有的國(guó)泰上證180金融ETF份額維持在約25.64億份，而持有比例則由三季度初的71.51%顯著提升至75.71%。

另外，截至6月30日，中央?yún)R金資產(chǎn)進(jìn)入15只ETF的前十大持有人名單，其中對(duì)12只ETF的持有比例均超過(guò)20%?；鹑緢?bào)顯示，其對(duì)這12只ETF的持倉(cāng)份額在三季度均保持不變。

值得注意的是，2025年三季報(bào)顯示，“華夏匯基金—匯金資管單一資產(chǎn)管理計(jì)劃”對(duì)國(guó)泰中證800汽車與零部件ETF進(jìn)行了顯著減持。該資管計(jì)劃在2024年底持有7128.8萬(wàn)股，占上市總份額的17.28%，穩(wěn)居第一大持有人位置。然而，2025年三季報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，該資管計(jì)劃近期贖回了80萬(wàn)股，持有份額降至6250.69萬(wàn)股，持倉(cāng)份額占比大幅降至10.72%。這一減持是該資管計(jì)劃繼上半年累計(jì)減持878.11萬(wàn)股后的又一次配置收縮。

與此同時(shí)，該資管計(jì)劃對(duì)華夏恒生中國(guó)內(nèi)地企業(yè)高股息率ETF進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)。三季報(bào)顯示，其已將所持份額全部贖回，持有份額降至零。不過(guò)在今年上半年，該資管計(jì)劃還增持了1046.88萬(wàn)股。

資料進(jìn)一步顯示，今年上半年，該資管計(jì)劃增持了華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片、華夏中證500等5只ETF，減持了華寶中證醫(yī)療、南方中證申萬(wàn)有色金屬等7只ETF。

有公募基金投研人士表示，與中央?yún)R金投資及資產(chǎn)主體長(zhǎng)期持有寬基ETF的風(fēng)格不同，旗下的專項(xiàng)資管計(jì)劃更專注于行業(yè)主題ETF，操作也更為靈活。

解析三季度持股變化

而上述主體穩(wěn)定、專項(xiàng)靈活的思路也同樣體現(xiàn)在“匯金系”的持股上。

從持股來(lái)看，中央?yún)R金投資對(duì)所持有的中信建投、中金公司、中國(guó)銀行、新華保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行和申萬(wàn)宏源等8只個(gè)股的持股數(shù)量在三季度期間均未發(fā)生變化。

不過(guò)在配置的部分公司中，因前十大股東持股“門檻”提高，中央?yún)R金資管未出現(xiàn)在名單中。比如，對(duì)于申萬(wàn)宏源，6月底持股1.97億股的中央?yún)R金資管為第十大流通股東，而9月底該公司第十大股東變?yōu)閲?guó)泰中證全指證券公司ETF，持股數(shù)量約2.33億股，顯示股東持股“門檻”大幅提升。類似情況也出現(xiàn)在北華股份、國(guó)信證券、比亞迪這三家公司，其三季度末第十大股東的持股數(shù)量均高于中央?yún)R金資管在6月底的持股數(shù)量。

從中央?yún)R金資管旗下專項(xiàng)資管計(jì)劃的操作來(lái)看，體現(xiàn)出更高的靈活性。華夏基金匯金資管計(jì)劃在三季度末仍位列深圳機(jī)場(chǎng)、人民網(wǎng)和家家悅的前十大流通股東序列。

而易方達(dá)基金匯金資管計(jì)劃的覆蓋范圍有所收窄，其進(jìn)入前十大流通股東名單的上市公司數(shù)量，從6月底的11家減少至9月底的6家。該資管計(jì)劃在三季度新進(jìn)成為法拉電子的第十大流通股東，持股131.01萬(wàn)股；而二季度末法拉電子的第十大流通股東持股數(shù)量超過(guò)197萬(wàn)股，顯示進(jìn)入“門檻”降低。

與此同時(shí)，該資管計(jì)劃退出中信特鋼、永興材料的三季度末前十大股東名單。其于6月末對(duì)這兩家公司的持股數(shù)量，均低于三季報(bào)披露的第十大流通股東持股數(shù)量。此外，該資管計(jì)劃對(duì)華中數(shù)控、巨力索具、國(guó)檢集團(tuán)和中船防務(wù)進(jìn)行了不同程度的減持，從而退出上述公司的前十大流通股東序列。

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