面對(duì)2026年“資產(chǎn)荒”與收益率下行的雙重壓力，券商資管行業(yè)傳統(tǒng)的“三板斧”已難以為繼。11月28日，在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“2025資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展論壇”上，華安資管總經(jīng)理陳飛宇指出，在行業(yè)從規(guī)模驅(qū)動(dòng)向能力驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，券商資管必須圍繞資金、資產(chǎn)與產(chǎn)品三大核心，系統(tǒng)構(gòu)建穿越周期的能力，并分享了華安資管在轉(zhuǎn)型路徑上的思考與實(shí)踐。 資金、資產(chǎn)與產(chǎn)品的系統(tǒng)化協(xié)同 陳飛宇指出：“券商資管業(yè)務(wù)鏈條較長，必須圍繞資金端、資產(chǎn)端和產(chǎn)品端三大核心環(huán)節(jié)，系統(tǒng)構(gòu)建主動(dòng)管理能力?！? 具體來看，在資金端，市場(chǎng)條線負(fù)責(zé)尋找收益預(yù)期合理、風(fēng)險(xiǎn)偏好明確的資金，定期跟蹤渠道與客戶的細(xì)分需求，并及時(shí)反饋至產(chǎn)品條線。在資產(chǎn)端，投研團(tuán)隊(duì)著力挖掘在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下具備超額收益的底層資產(chǎn)，結(jié)合產(chǎn)品實(shí)際設(shè)計(jì)兼顧回撤控制與收益增強(qiáng)的投資方案。而在產(chǎn)品端，關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)資金屬性與資產(chǎn)策略的高效匹配——只有兩端對(duì)齊，才能推出真正符合市場(chǎng)需要的產(chǎn)品。 陳飛宇透露，華安資管自2018年起就明確了業(yè)務(wù)規(guī)模讓位于主動(dòng)管理能力的發(fā)展方向，始終堅(jiān)持做主動(dòng)管理和絕對(duì)收益。 這一轉(zhuǎn)型首先帶來的是思路上的根本轉(zhuǎn)變。要做絕對(duì)收益，就必須將目標(biāo)聚焦于管控產(chǎn)品的業(yè)績(jī)下限。為此，華安資管從具體標(biāo)的選擇邏輯、資產(chǎn)類別配置思路，到整體倉位分散度控制、風(fēng)險(xiǎn)研判與回撤管理，乃至配套的考核政策與組織架構(gòu)，都進(jìn)行了重構(gòu)與優(yōu)化。 “在我們現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品序列的條件下，可轉(zhuǎn)債和定增這類有彈性也有保護(hù)的資產(chǎn)，就比股票更適合作為追求絕對(duì)收益的固收+產(chǎn)品的配置選擇?！标愶w宇進(jìn)一步解釋道。 與此同時(shí)，華安資管還設(shè)置了“工業(yè)品級(jí)”的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品體系，借鑒工業(yè)制造的管理方法，將產(chǎn)品運(yùn)作過程中的流程和環(huán)節(jié)進(jìn)行細(xì)分，從包括投資的全鏈條進(jìn)行觀測(cè)和把控，減少金融工業(yè)生產(chǎn)中所謂的“殘次品”。 目前，華安資管整體產(chǎn)品線布局已相對(duì)完善。今年以來公司發(fā)行的20多只權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍良好。陳飛宇表示，未來將繼續(xù)根據(jù)市場(chǎng)節(jié)奏推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新。資管新規(guī)之后，每家機(jī)構(gòu)都在培育主動(dòng)管理能力，也各有擅長的方向和策略，關(guān)鍵在于如何實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與資金的高效匹配。 錨定長期主義：團(tuán)隊(duì)與文化 資管行業(yè)的核心始終是人才。面對(duì)2026年更復(fù)雜、跨界與創(chuàng)新的市場(chǎng)環(huán)境，團(tuán)隊(duì)基因的重要性愈發(fā)凸顯。 在談及如何支撐長期戰(zhàn)略時(shí)，陳飛宇從內(nèi)、外兩個(gè)維度勾勒了華安的人才框架。 陳飛宇指出，內(nèi)部來看，作為一個(gè)業(yè)務(wù)條線，戰(zhàn)略上能想明白要做什么，選好發(fā)展方向；戰(zhàn)術(shù)上能有具體的操作方案，戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)有抓手；團(tuán)隊(duì)有高效的執(zhí)行力，能落實(shí)戰(zhàn)術(shù)層面的要求；在整體上把控好合規(guī)不越線，及時(shí)總結(jié)和提升，管理上保持發(fā)展的持續(xù)性。 就外部而言，較為優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)成熟以后，要考慮對(duì)外輸出或者跨業(yè)務(wù)條線的協(xié)同賦能。 “以資管與財(cái)富管理的協(xié)同為例，如果能把資管團(tuán)隊(duì)較為成熟的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和人員團(tuán)隊(duì)與財(cái)富管理轉(zhuǎn)型等相結(jié)合，會(huì)容易產(chǎn)生1+1＞2的效果?！标愶w宇在論壇上進(jìn)一步闡釋，“財(cái)管條線金融產(chǎn)品有代銷準(zhǔn)入白名單庫，資管條線FOF投資也有備選庫，這是否可以跨條線在一定程度上求同存異，從投資和銷售不同的角度綜合評(píng)價(jià)，整合資源提升效率?！? 此外，陳飛宇還指出，企業(yè)文化塑造也需結(jié)合外部環(huán)境與自身定位。作為省屬金融國企，華安證券資管秉承“穩(wěn)中有進(jìn)”的發(fā)展目標(biāo)，不追求短期激進(jìn)增長，而是在增長與穩(wěn)健間尋求平衡。 “比如在投資中不一味追求高收益，而是給予團(tuán)隊(duì)一定的回撤管控空間。這樣的定位更有利于塑造長期品牌影響力，積累客戶信任?！标愶w宇總結(jié)道。