每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

今天，港股又跌了，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)盤(pán)中跌幅都超過(guò)了1%。

炒港股的朋友心里苦啊。

但我告訴你，所有的機(jī)會(huì)，都是跌出來(lái)的。

或許你會(huì)認(rèn)為，只要到了大牛市，機(jī)會(huì)不都是漲出來(lái)的嗎？但你要知道，如果沒(méi)有過(guò)去幾年的持續(xù)下跌，恒指從30000多點(diǎn)一直到跌破15000點(diǎn)，怎么可能有今年前三個(gè)季度的牛市行情？又比如，今年港股創(chuàng)新藥是很牛的板塊，最大的機(jī)會(huì)所在。但你又知不知道，創(chuàng)新藥龍頭藥明康德，也是從2021年一直跌到去年8月見(jiàn)底之后，才再次走出牛市行情。

所以，每到年底的時(shí)候，可能就又到了為來(lái)年布局的好時(shí)機(jī)。筆者在投資A股的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)在12月份對(duì)新年的布局方向進(jìn)行研究。其中，有一個(gè)既簡(jiǎn)單，又行之有效的方法，就是統(tǒng)計(jì)過(guò)去三年的行業(yè)指數(shù)漲跌幅，我不從漲得好的里面挑選標(biāo)的，而是從過(guò)去三年跌幅最大的行業(yè)指數(shù)中挑選。這類(lèi)跌得夠久，時(shí)間夠長(zhǎng)的行業(yè)，只要行業(yè)不消亡，在新的一年都可能出現(xiàn)驚喜。

剛好，我統(tǒng)計(jì)了一下2023年初到2025年末，這接近三年時(shí)間港股行業(yè)指數(shù)的區(qū)間表現(xiàn)。其中，有兩個(gè)方向，我覺(jué)得有可能在2026年存在潛在機(jī)會(huì)。其中，港股本地的地產(chǎn)行業(yè)，過(guò)去三年跌幅居前。而最近，我也看到一些報(bào)道，說(shuō)香港的樓市已經(jīng)出現(xiàn)比較清晰的“量?jī)r(jià)齊升”的復(fù)蘇。在這樣的背景下，我覺(jué)得明年港股地產(chǎn)股確實(shí)就值得關(guān)注。

除此之外，另一個(gè)方向是港股的消費(fèi)股板塊，過(guò)去三年，這個(gè)板塊也是非常低迷。這里的消費(fèi)，不是今年火爆的新消費(fèi)，而是必選消費(fèi)，比如酒類(lèi)、乳業(yè)、生活用品等等。這里面，酒類(lèi)是比較典型的，和A股的食品飲料板塊一樣，跌得已經(jīng)夠久了，明年可能真的有機(jī)會(huì)。

剛才是從行業(yè)的方向，尋找下跌后的布局機(jī)會(huì)。再說(shuō)一下港股大市，現(xiàn)在跌出機(jī)會(huì)了嗎？港股已經(jīng)從10月份開(kāi)始，連續(xù)跌了2個(gè)月。但這兩個(gè)月，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)的分化是很明顯的。尤其是11月，恒生指數(shù)只跌了約0.2%，而恒生科技指數(shù)上個(gè)月跌了5.23%。出現(xiàn)這種分化的原因，是銀行、高股息板塊的成分股，對(duì)恒生指數(shù)形成了有力的支撐。但恒生科技指數(shù)就比較慘了，互聯(lián)網(wǎng)、汽車(chē)等跌幅就要大一些了。

短期來(lái)看，恒生科技這一波調(diào)整，空間上已經(jīng)跌出了不錯(cuò)的性?xún)r(jià)比。但調(diào)整的時(shí)間是否已經(jīng)足夠充分，我覺(jué)得還存在一些疑問(wèn)，有可能還會(huì)有波折，可能真的要等到明年初。如果從一個(gè)更長(zhǎng)的時(shí)間維度來(lái)看，我認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息以及納斯達(dá)克估值不斷高企的背景下，現(xiàn)在恒生科技的估值絕對(duì)是具有吸引力的。

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封面圖片來(lái)源：圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝