信達(dá)證券指出，2026年原油市場將從明確的過剩轉(zhuǎn)向邊際收緊，但整體仍處于寬松環(huán)境。供給端，OPEC+轉(zhuǎn)向溫和增產(chǎn)模式，美國頁巖油邊際產(chǎn)量增長乏力；需求端，全球原油需求進(jìn)入達(dá)峰前平臺(tái)期，增長雖緩慢但仍有韌性（增量約80-100萬桶/天）。預(yù)計(jì)2026年油價(jià)中樞維持在55-65美元/桶區(qū)間寬幅震蕩。下游煉化行業(yè)供給格局加速優(yōu)化，2025年以來國家推動(dòng)石化化工行業(yè)“反內(nèi)卷”整治，淘汰落后產(chǎn)能并優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，煉能邊際增量逐步趨緩，行業(yè)進(jìn)入存量競爭時(shí)代。需求端，國內(nèi)成品油需求達(dá)峰，化工用油需求仍處于長期增長通道，石化產(chǎn)品需求緩慢復(fù)蘇成為主基調(diào)。在供給格局優(yōu)化、需求穩(wěn)步復(fù)蘇背景下，煉化行業(yè)有望迎來景氣上行周期。

石油ETF（561360）跟蹤的是油氣產(chǎn)業(yè)指數(shù)（H30198），該指數(shù)從市場中選取涉及石油、天然氣勘探開發(fā)、儲(chǔ)運(yùn)服務(wù)以及煉化銷售等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映油氣行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)具備顯著的周期性特征，其走勢與國際油價(jià)波動(dòng)密切相關(guān)。

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