每經記者｜趙云    每經編輯｜彭水萍    

“何須多慮盈虧事，終歸小滿勝萬全。”

沒有全線普漲，也沒有意外大跌。今天，A股以相對平淡的表現，為2025年行情畫上了句號。但各方對后市的預期仍然樂觀。

以0.09%的日內漲幅，滬指走出11連陽，意味著什么？

要知道，按照歷史經驗，從8連陽開始，后續(xù)每根陽線其實都是“超預期”事件——因為通常而言，它即便不走出連陽，也可以維持趨勢。

Wind數據顯示，今天全A平均股價同樣收漲，盤中還創(chuàng)出年內新高。其他主要股指，今年也紛紛錄得兩位數以上的漲幅，除了象征“防御”的紅利指數。

以上種種，其實都在提示“這波行情不一樣”，你相信了嗎？

縱觀盤面，短線“跨年妖”爭奪戰(zhàn)暫告一段落，部分高位股出現大跌。而押注節(jié)后“新主線”的新一輪博弈已經開始。

長線來看，2025年最賺錢的題材也塵埃落定，它們能在新的一年繼續(xù)領漲嗎？今天，我們就來做個簡單梳理。

最后一天，誰在漲？

據Wind數據，昨日盤中跳水的商業(yè)航天概念收漲3.13%，可謂笑到了最后。

近20個交易日，該板塊累計上漲27.28%，在近期熱門概念中排第二；而其他同期漲幅相近的板塊，要么與之相關，要么今天表現一般——比如CPO板塊就出現了較明顯回調。

消息面上，近日，國家國防科工局黨組理論學習中心組召開擴大會議。會議提出，要促進商業(yè)航天發(fā)展，推動航天產業(yè)化。

此前，上交所于12月26日發(fā)布《商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準》指引，明確支持尚未盈利但具備核心技術能力的優(yōu)質商業(yè)火箭企業(yè)登陸科創(chuàng)板。申萬宏源研究指出，該政策聚焦企業(yè)是否實現中大型可重復使用火箭載荷入軌的階段性成果，在把控質量的同時放寬財務門檻，有助于加速優(yōu)質標的融資進程，推動產業(yè)鏈上下游資源整合與技術創(chuàng)新。

而在商業(yè)航天之外，今天漲幅榜上也出現了不算陌生的“新面孔”——AI應用端。小紅書平臺、Kimi、抖音豆包、WEB3.0、虛擬人、AIGC等板塊走強。

綜合來看，Meta收購Manus是該方向近期最大催化。此外，北京智譜華章科技股份有限公司開啟港股招股、騰訊混元正式開源翻譯模型1.5版本等事件也引發(fā)資金關注。

華鑫證券表示，全球大模型迭代仍在提速且未現放緩跡象。2026年，AI模型調用量預計仍會持續(xù)高增，且增長并非線性連續(xù)，一旦手機助手、多模態(tài)等應用出現爆款，可能會帶動AI模型調用量和算力需求出現躍遷式增長。建議重點關注海內外AI產業(yè)發(fā)展趨勢，關注AI算力、國產AI硬件、AI應用等方面的投資機會。

2025年，誰漲得最多？

因元旦假期提前收市，港股中午便已交出成績單。

據Wind數據，恒生指數今日收跌0.87%，全年漲幅達27.77%，創(chuàng)下自2017年以來最佳年度表現；恒生科技指數今日收跌1.12%，全年漲幅達23.45%，創(chuàng)下自2020年以來最佳年度表現。

相較之下，A股的總體表現更勝一籌。

截至收盤，萬得全A年內累漲27.65%；全A平均股價則上漲了近37.22%。

其他主要股指中，微盤股指數今年漲超80%，一騎絕塵。

再往下，創(chuàng)業(yè)板指、北證50、中證2000、科創(chuàng)50和中證500等指數，均取得超30%的漲幅。

而分板塊來看，在Wind熱門概念指數中，光模塊（CPO）仍是年度最強，累計漲超180%，代表了科技成長風格最極致的彈性。

而在申萬一級行業(yè)中，有色金屬與通信行業(yè)成為年度雙雄，漲幅均超80%。

以及，從主題指數來看，近期金銀價格狂飆之下，貴金屬板塊也取得了超110%的年內漲幅。

最后，是個股年度漲幅TOP10↓

展望后市，國金證券研報認為，市場逐漸不再聚焦于AI中外映射行情的單一敘事，而是向更廣泛的領域擴散。真正的牛市往往是廣泛市場機會涌現與形成合力，在當前市場緩步向上，行業(yè)輪動加速之際，2026年新的投資主線也正在慢慢浮出水面。

其表示，在投資大于消費的格局下，各產業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)實物消耗均在加劇，大宗商品的交易區(qū)間在拉長，而中國制造優(yōu)勢逐漸展現，并在外匯市場上率先得到反饋。推薦：

1、AI投資與全球制造業(yè)復蘇共振的工業(yè)資源品——銅、鋁、錫、鋰、原油及油運；

2、具備全球比較優(yōu)勢且周期底部確認的中國設備出口鏈——電網設備、儲能、鋰電、光伏、工程機械、商用車，以及國內制造業(yè)底部反轉品種——化工（印染、煤化工、農藥、聚氨酯、鈦白粉）、晶圓制造等；

3、抓住入境修復與居民增收疊加的消費回升通道——航空、酒店、免稅、食品飲料；

4、受益于資本市場擴容與長期資產端回報率見底的非銀（保險、券商）。

華西證券則指出，若結構行情能夠“無縫切換”，有利于指數向更高處進發(fā)。

具體來說，若題材行情“無縫切換”至機器人、AI、半導體等板塊，指數調整空間可能有限，并且在科技行情走強時有望上漲。如果商業(yè)航天行情結束的同時，有消費等新敘事接力支撐，將推動指數繼續(xù)上漲。而當指數再度漲破前高后，有望確認新一輪向上的趨勢。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211298090733