每經(jīng)記者｜王海慜  李娜    每經(jīng)編輯｜程鵬 肖芮冬    

最近，“私募魔女”李蓓開始公開賣課一事引發(fā)市場(chǎng)熱議。針對(duì)此事，近幾天方正證券前分析師譚珺在個(gè)人公眾號(hào)連續(xù)發(fā)文“開懟”，先是說(shuō)要拆解李蓓“看空AI、看多地產(chǎn)”背后的認(rèn)知陷阱，后又將自己與李蓓的投資邏輯進(jìn)行對(duì)比，今日又發(fā)文稱李蓓存在“精準(zhǔn)收割保守富人”的傾向。

對(duì)于譚珺的針鋒相對(duì)，今日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系上了李蓓本人。她回應(yīng)稱，自己不認(rèn)識(shí)譚珺，也不關(guān)心對(duì)方的說(shuō)法。

近年來(lái)，知識(shí)付費(fèi)成為金融圈IP變現(xiàn)的新風(fēng)口，也引發(fā)了不少爭(zhēng)議。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，李蓓賣課“出圈”，折射出資管行業(yè)在當(dāng)下的生態(tài)邏輯。從行業(yè)角度看，這也可以視為資管行業(yè)個(gè)人品牌在社交媒體時(shí)代發(fā)展的一個(gè)縮影。

高價(jià)課程引發(fā)爭(zhēng)議

圖片來(lái)源：半夏投資微信公眾號(hào)截圖

12月26日，知名基金經(jīng)理、半夏投資創(chuàng)始人李蓓通過半夏投資公眾號(hào)發(fā)文《從0開始學(xué)投資》，宣稱將通過“4節(jié)課教會(huì)普通人做投資”。引人關(guān)注的是，4節(jié)課定價(jià)高達(dá)12888元。

半夏投資李蓓 圖片來(lái)源：李蓓微博

市場(chǎng)有聲音稱“投資的盡頭是賣課”，認(rèn)為其在業(yè)績(jī)承壓（近三年管理部分產(chǎn)品跑輸滬深300）時(shí)開辟流量變現(xiàn)新路徑。面對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑，李蓓回應(yīng)稱開課是“意外”，非規(guī)劃中業(yè)務(wù)，所有課程相關(guān)收入將注入慈善基金，初步考慮是用于支持在校大學(xué)生，且不會(huì)開設(shè)付費(fèi)知識(shí)星球或微信群。

從李蓓在公眾號(hào)撰文的相關(guān)表述來(lái)看，這套定價(jià)過萬(wàn)的課程目標(biāo)群體是“企業(yè)高管”“年輕偶像”“富二代”“專業(yè)投資人”等。而對(duì)于希望儲(chǔ)蓄能保值增值的普通白領(lǐng)或工薪階層，她推薦學(xué)習(xí)后續(xù)的線上課程，或購(gòu)買未來(lái)由課程整理出版的書籍。

盡管如此，爭(zhēng)議并未停歇。近幾日，方正證券前分析師譚珺就在其個(gè)人公眾號(hào)接連發(fā)文將矛頭指向李蓓，幾年前她曾因“全網(wǎng)第一個(gè)喊4000點(diǎn)”在業(yè)內(nèi)出圈。

圖片來(lái)源：譚珺個(gè)人公眾號(hào)

12月27日，譚珺先在個(gè)人公眾號(hào)發(fā)文稱，李蓓“看空AI、看多地產(chǎn)”是逆趨勢(shì)反邏輯，AI是未來(lái)10年最大確定性，而房地產(chǎn)舊邏輯已因人口、杠桿、收益率問題失效；隨后，又發(fā)文通過表格對(duì)比，明確她和李蓓在投資哲學(xué)、核心賽道判斷上存在明顯差異。

今日，譚珺在公眾號(hào)上再次發(fā)文進(jìn)一步對(duì)李蓓賣課的模式展開質(zhì)疑，并將李蓓賣課的模式類比“祥源系”爆雷理財(cái)產(chǎn)品，稱其存在“精準(zhǔn)收割保守富人”傾向，認(rèn)為二者均針對(duì)“求穩(wěn)”的高凈值人群。

值得一提的是，就在開懟李蓓的同時(shí)，譚珺的知識(shí)星球也剛上線，不過星球的年費(fèi)不足李蓓課程價(jià)格十分之一。市場(chǎng)有質(zhì)疑聲稱其“蹭熱度自我炒作”，因其正值李蓓課程引發(fā)關(guān)注期間推出付費(fèi)產(chǎn)品。

譚珺向記者回應(yīng)稱，目前她的知識(shí)星球訂閱用戶以基金經(jīng)理居多，但不薦股。不過，具體是哪些基金經(jīng)理訂閱了她的星球，譚珺未予明確。

李蓓回應(yīng)質(zhì)疑稱“不關(guān)心”

截至目前，李蓓的上述課程名額已經(jīng)售罄，若以報(bào)滿200人計(jì)算，線下課程部分的收入預(yù)計(jì)在258萬(wàn)元左右。

面對(duì)譚珺在個(gè)人公眾號(hào)連續(xù)發(fā)文“開懟”，今日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系上了李蓓本人。她回應(yīng)稱，不認(rèn)識(shí)譚珺，也不關(guān)心對(duì)方的說(shuō)法。

這里我們?cè)賮?lái)回顧一下李蓓此前引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的房地產(chǎn)、AI和黃金等投資觀點(diǎn)。

房地產(chǎn)方面，李蓓的看法經(jīng)歷了從戰(zhàn)略看多到更具辯證性的演進(jìn)。她早期曾提出，房地產(chǎn)板塊存在“十年一遇級(jí)別”的投資機(jī)會(huì)，一批上市房企的股價(jià)可能存在3~10倍的上漲空間。核心邏輯是供給側(cè)出清。她認(rèn)為，行業(yè)經(jīng)歷了類似2016年煤炭股的供給側(cè)收縮，而需求端正開始觸底回升。

在近期的演講中，李蓓指出，若將房地產(chǎn)視為純粹的消費(fèi)品，其居住屬性已開始體現(xiàn)價(jià)值。但如果仍作為投資品，當(dāng)前的租金回報(bào)水平缺乏足夠吸引力。她以具體案例說(shuō)明，部分頭部房企因供給側(cè)出清、競(jìng)爭(zhēng)格局改善，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)回升，新推盤項(xiàng)目的凈利潤(rùn)率能穩(wěn)定在10%以上。

AI方面，李蓓對(duì)美國(guó)當(dāng)前的AI投資熱潮持警惕和看空態(tài)度。她認(rèn)為，其商業(yè)模式不可持續(xù)，核心邏輯在于投入與產(chǎn)出嚴(yán)重失衡。向后展望，明年上半年還能看到AI投資增速位于絕對(duì)高水平，且美國(guó)財(cái)政赤字較今年三季度的低水平會(huì)有階段性的環(huán)比回升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)量大概率還能維持。但進(jìn)入下半年，AI的投資放緩，美國(guó)財(cái)政回升也會(huì)鈍化，勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步地疲弱。

她曾坦言，自己并非科技專家，因此選擇通過買入中證500股指期貨來(lái)間接參與科技熱潮，因?yàn)橹凶C500成分股的科技含量較高，且分散了單一賽道風(fēng)險(xiǎn)。

黃金方面，李蓓的看法則發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變。她曾將黃金作為對(duì)抗全球“財(cái)政貨幣化”和美元信用損耗的“硬通貨”，進(jìn)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略性看多。然而，在近期《從小確幸到大牛市》一文中，她明確表示投資黃金最好的階段已經(jīng)過去。經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際金價(jià)已進(jìn)入高位區(qū)間，且相對(duì)于決定其長(zhǎng)期價(jià)格的央行購(gòu)金等核心因子，當(dāng)前金價(jià)已明顯高估。同時(shí)，高估不代表趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)。

她提醒道，決定黃金長(zhǎng)期價(jià)格的最主要變量是各國(guó)央行的行為。近期菲律賓，特別是俄羅斯央行開始出售黃金，這是一個(gè)需要警惕的信號(hào)。基于此判斷，她透露自己已經(jīng)賣掉了黃金資產(chǎn)。

金融圈知識(shí)付費(fèi)已成趨勢(shì)

盡管李蓓的宏觀對(duì)沖和譚珺的TMT投資嚴(yán)格來(lái)說(shuō)并不同屬于一種策略，但最近兩人引發(fā)輿論關(guān)注的焦點(diǎn)其實(shí)都在知識(shí)付費(fèi)這條賽道上。

近年來(lái)，曾任券商首席、基金經(jīng)理等職務(wù)的金融機(jī)構(gòu)人士“下海”做知識(shí)星球已形成趨勢(shì)，憑借專業(yè)標(biāo)簽，成為知識(shí)付費(fèi)領(lǐng)域的“特殊玩家”。

這些知識(shí)付費(fèi)案例的共性在于，利用資深金融從業(yè)者的專業(yè)優(yōu)勢(shì)與行業(yè)影響力，以“獨(dú)家分析”“實(shí)時(shí)解讀”為賣點(diǎn)，定價(jià)通常高于普通知識(shí)付費(fèi)產(chǎn)品。值得一提的是，在金融行業(yè)當(dāng)前的背景下，知識(shí)付費(fèi)儼然已成為一些金融人士增收的一條捷徑。例如，洪灝知識(shí)星球開通短短幾天預(yù)計(jì)產(chǎn)生的毛收入就已遠(yuǎn)超不少券商首席分析師的年薪；此外，劉煜輝等知名業(yè)內(nèi)人士也早已入局。

事實(shí)上，金融圈知識(shí)付費(fèi)的熱潮，本質(zhì)是專業(yè)信息價(jià)值的市場(chǎng)化變現(xiàn)，但在快速發(fā)展中也暴露出諸如定價(jià)爭(zhēng)議、合規(guī)模糊、運(yùn)營(yíng)不規(guī)范等問題。

例如，在運(yùn)營(yíng)層面，今年以來(lái)，知識(shí)星球的糾紛頻發(fā)。黑貓投訴平臺(tái)顯示，2025年以來(lái)，涉及知識(shí)星球的投訴達(dá)到幾十起，消費(fèi)者的訴求主要集中在會(huì)員服務(wù)不及承諾和退款環(huán)節(jié)。

就李蓓賣課一事，北京某私募人士向記者表示，“李蓓的課程在爭(zhēng)議中迅速售罄，這一現(xiàn)象背后反映的是資管行業(yè)在當(dāng)下的生態(tài)邏輯”。

在他看來(lái)，公開的爭(zhēng)論無(wú)疑增加了事件的可見度，但要將這種關(guān)注度轉(zhuǎn)化為實(shí)際的號(hào)召力，則需要依賴長(zhǎng)期沉淀的、可驗(yàn)證的專業(yè)內(nèi)容作為支撐。從行業(yè)角度看，這也可以視為資管行業(yè)個(gè)人品牌在社交媒體時(shí)代發(fā)展的一個(gè)縮影。而觀點(diǎn)的輸出與碰撞，本身已成為從業(yè)者與市場(chǎng)溝通、構(gòu)建專業(yè)形象的一種方式。

圍繞金融人士賣課的爭(zhēng)議或許會(huì)持續(xù)，但投資觀點(diǎn)的對(duì)錯(cuò)，最終只能交由時(shí)間和市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)。

記者|王海慜 李娜

編輯|程鵬?肖芮冬?杜波 杜恒峰

校對(duì)|許紹航

封面圖片來(lái)源：截圖

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