每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜程鵬 黃勝 魏官紅    

記者|陳星?

編輯|程鵬?黃勝?魏官紅?校對|陳柯名

65歲的姜偉選擇在處罰落地前一天辭去所有職務(wù)，試圖以這樣的方式與貴州百靈（002424，股價4.83元，市值67.50億元）完成最后的切割。但歷史不會因一紙辭呈而改寫——3月27日，貴州證監(jiān)局一紙罰單，將這個曾被譽為“苗藥第一股”的企業(yè)多年的財務(wù)造假行為公之于眾。

從2024年的警示函、監(jiān)管談話，到2025年的立案調(diào)查、摘帽又戴帽，再到2026年的千萬元罰單與創(chuàng)始人十年市場禁入，貴州百靈用兩年時間經(jīng)歷了完整的監(jiān)管層層升級過程。

四年造假數(shù)億元：

一份罰單與一場切割

昔日的全國苗藥龍頭上市公司貴州百靈正為其長達四年的財務(wù)造假行為付出沉重代價。2026年3月27日，公司披露，已收到中國證監(jiān)會貴州監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書》，因其2019年、2020年、2021年和2023年年報存在虛假記載，公司及相關(guān)責任人被處以巨額罰款，公司創(chuàng)始人、時任董事長姜偉更被采取10年證券市場禁入措施。

根據(jù)《行政處罰決定書》披露的細節(jié)，貴州百靈的財務(wù)造假行為持續(xù)時間長、手段直接、數(shù)額巨大。調(diào)查顯示，公司在2019年、2020年、2021年和2023年的四個會計年度內(nèi)，通過不當調(diào)節(jié)銷售費用的方式，對當期利潤進行了系統(tǒng)性操縱。

《行政處罰決定書》顯示，貴州百靈2019年少計銷售費用3.5億元，多計利潤3.5億元，占當期報告記載利潤總額（絕對值）的95.73%；2020年少計銷售費用2.41億元，多計利潤2.41億元，占當期報告記載利潤總額（絕對值）的115.35%；2021年少計銷售費用0.64億元，多計利潤0.64億元，占當期報告記載利潤總額（絕對值）的45.04%；2023年多計銷售費用4.59億元，少計利潤4.59億元，占當期報告記載利潤總額（絕對值）的93.17%。

上述財務(wù)造假行為，導致貴州百靈披露的2019年、2020年、2021年、2023年年報存在虛假記載。

貴州證監(jiān)局對貴州百靈處罰1000萬元；對姜偉（貴州百靈時任董事長）處罰500萬元，并采取10年證券市場禁入措施；對牛民（貴州百靈時任董事、總經(jīng)理兼董事會秘書）處罰350萬元；對其余7名時任高管、獨立董事各處罰200萬元、150萬元、80萬元、60萬元、50萬元、50萬元和50萬元。

同時，深交所對貴州百靈時任董事長姜偉給予公開認定十年不適合擔任上市公司董事、高級管理人員的處分，自深交所作出決定之日起，在認定期間內(nèi)姜偉除不得繼續(xù)擔任原上市公司董事、高級管理人員職務(wù)外，也不得擔任其他上市公司董事、高級管理人員職務(wù)。此外，深交所對貴州百靈以及姜偉、牛民等相關(guān)高管和獨董給予公開譴責的處分。

在處罰決定下達的前一天（3月26日），姜偉已辭去貴州百靈董事長、董事等一切職務(wù)，并表示辭職后不再擔任公司任何職務(wù)。

監(jiān)管步步升級：治理隱患逐漸浮出水面

在財務(wù)造假處罰落地之前，貴州百靈及其實控人已深陷監(jiān)管漩渦，公司治理層面的隱患早已埋下伏筆。?

早在2024年4月30日，公司披露2023年年報，顯示經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損4.15億元。這一業(yè)績表現(xiàn)觸及應當披露業(yè)績預告的情形，但公司未按規(guī)定在會計年度結(jié)束之日起一個月內(nèi)進行預告。同年5月31日，貴州證監(jiān)局對貴州百靈及姜偉、牛民、李紅星采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

2024年7月，貴州證監(jiān)局再次出手，對公司及姜偉、牛民等采取監(jiān)管談話措施。監(jiān)管層在此次決定中明確指出，公司存在兩大問題：一是銷售費用歸屬期間不準確等會計處理不符合企業(yè)會計準則規(guī)定，二是內(nèi)部控制存在重大缺陷。正是這些問題，導致公司多年財務(wù)數(shù)據(jù)披露不真實。

2024年11月8日，貴州百靈因涉嫌信息披露違法違規(guī)，收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，正式被監(jiān)管部門立案調(diào)查。2025年12月，公司實控人、時任董事長姜偉收到證監(jiān)會的《立案告知書》，涉嫌內(nèi)幕交易、信息披露違法、違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票等多項違法違規(guī)事項，被監(jiān)管部門一并立案調(diào)查。這意味著，公司主體與掌舵者雙雙進入監(jiān)管視野，貴州百靈的合規(guī)風險全面暴露。

從“警示函”到“監(jiān)管談話”，再到“立案調(diào)查”，監(jiān)管措施層層升級，折射出貴州百靈內(nèi)控問題的頑固與嚴重。而公司內(nèi)部治理的混亂，在與華創(chuàng)證券的糾葛中體現(xiàn)得尤為突出。

貴州百靈與華創(chuàng)證券的這場糾紛，始于2019年一場皆大歡喜的紓困“聯(lián)姻”，卻在數(shù)年后演變成對簿公堂的資本鬧劇。

2019年，貴州百靈實控人姜偉及一致行動人因個人投資導致股票高質(zhì)押率，在此情況下，華創(chuàng)證券以紓困方身份介入。雙方簽訂協(xié)議，華創(chuàng)證券通過兩期資產(chǎn)管理計劃，以股份轉(zhuǎn)讓形式向姜偉等提供資金14億元，獲得貴州百靈1.61億股股份，占總股本的11.54%。此外，華創(chuàng)證券還向姜偉提供股票質(zhì)押借款3.61億元，質(zhì)押貴州百靈1.10億股股份。根據(jù)協(xié)議，兩期紓困計劃分別于2022年7月和2024年3月到期。

協(xié)議初期，華創(chuàng)證券主動放棄所持股份對應表決權(quán)。但僅一年后，情況發(fā)生變化。2021年初，華創(chuàng)證券以工作組名義向貴州百靈派出20余人，分別在核心崗位擔任重要職務(wù)。紓困計劃到期后，華創(chuàng)證券未按約定退出，雙方各執(zhí)一詞。華創(chuàng)證券指責姜偉等未如期履行股份回購和還款義務(wù)；而姜偉方面則稱自己享有優(yōu)先回購權(quán)，但并非必須行使。

2025年8月，華創(chuàng)證券母公司華創(chuàng)云信公告稱，華創(chuàng)證券因紓困計劃及股票質(zhì)押借貸糾紛，起訴姜偉及其一致行動人，涉案金額包括紓困計劃本金14億元和股票質(zhì)押融資本金3.61億元及固定收益、違約金等相關(guān)費用。隨后，姜偉提起反訴，要求華創(chuàng)證券繼續(xù)履約，將其所持貴州百靈1.6億股紓困股份全部出售。

如今，這場糾紛仍在司法審理程序之中。該案的判決結(jié)果，或?qū)Q定這家老牌苗藥龍頭企業(yè)的最終歸屬。

財務(wù)數(shù)據(jù)連年失真、業(yè)績預告屢屢違規(guī)、實控人身陷多項調(diào)查——這一系列事件串聯(lián)起來，勾勒出貴州百靈內(nèi)控失靈、麻煩纏身的真實圖景。雖然公司在多次公告中均表態(tài)“生產(chǎn)經(jīng)營正常”，但從監(jiān)管層的處罰記錄和公司治理的實際亂象來看，這家昔日的苗藥龍頭想要真正走出泥潭，顯然還有漫長的路要走。

一個人的資金鏈

與苗藥第一股的困局

在貴州安順的群山之間，貴州百靈曾是這個苗藥重鎮(zhèn)的驕傲。從一家瀕臨倒閉的地方藥廠成長為“苗藥第一股”，公司用十余年時間走完了資本市場的榮光之路。然而，當2026年春天財務(wù)造假處罰落地、65歲的創(chuàng)始人姜偉黯然辭別時，人們不禁要問：一家年營收曾超30億元的行業(yè)龍頭，何以淪落至此？

貴州百靈的興衰，與一個人的命運深度綁定——姜偉。

1996年，姜偉接手瀕臨倒閉的安順制藥廠，憑借“咳速停糖漿”等拳頭產(chǎn)品，將一家地方小廠帶入資本市場。2015年10月，胡潤百富榜顯示姜偉家族身價達210億元，成為貴州首富。

姜偉的個人命運，在2021年發(fā)生了斷崖式轉(zhuǎn)折。

這一年，他的身家從曾經(jīng)的超200億元驟跌至30億元。次年，這個曾經(jīng)叱咤資本市場的名字掉出了富豪榜。與此同時，他的股權(quán)質(zhì)押比例開始攀升。截至2025年4月，姜偉持有貴州百靈2.45億股，占公司總股本的17.55%，而這些股份已100%質(zhì)押。?

這意味著，姜偉個人的資金鏈早已緊繃到極限。

2025年12月3日，姜偉因涉嫌內(nèi)幕交易、信息披露違法、違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓股票，被中國證監(jiān)會立案調(diào)查。當晚，姜偉在微信公眾號“貴州百靈”發(fā)布了一封致全體同事的公開信。他在信中寫道：“最近幾年，貴州百靈和我個人非議不斷。2024年上半年，公司股票被ST；2025年完成摘帽，各方面發(fā)展重回正軌，我作為公司控股股東卻又遭到華創(chuàng)證券無理巨額起訴；今天，我個人又受到證監(jiān)會的立案調(diào)查。這一切都讓我有一個強烈的感覺：似乎矛頭開始轉(zhuǎn)向了我個人?！?/span>

這位65歲的企業(yè)家在信中坦言，將全力配合調(diào)查，“堅信監(jiān)管部門會依法依規(guī)、客觀公正地查明事實”。然而，事實已經(jīng)查明——他“全面負責公司管理，知悉公司銷售費用核算存在問題，放任公司財務(wù)造假違法違規(guī)行為發(fā)生，簽署四份虛假年報并保證真實、準確、完整”。貴州證監(jiān)局認定，姜偉是信息披露違法行為“直接負責的主管人員”。

細數(shù)貴州百靈的違規(guī)軌跡，多年財務(wù)造假絕非偶然事件，而是內(nèi)控長期失靈后的必然結(jié)果。?

對于ST百靈而言，真正的挑戰(zhàn)不在于完成形式上的整改，而在于能否在失去創(chuàng)始人直接管理的情況下，建立起一套真正有效的治理機制。姜偉雖已辭去所有職務(wù)，但他仍持有公司17.55%的股份，仍是實際控制人。這家昔日的苗藥龍頭，能否走出“一個人的公司”的舊模式，走向規(guī)范、透明、制衡的新階段？3月29日上午，記者撥打了貴州百靈代董事長牛民電話，其表示需經(jīng)公司流程接受采訪。

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