每經(jīng)記者｜蘭素英  岳楚鵬    每經(jīng)編輯｜蘭素英 王嘉琦    

◆ 美以伊沖突引發(fā)全球資產大震蕩，傳統(tǒng)避險資產集體失效，中國資產逆勢成為新的 “避風港”。外國官方連續(xù)五周拋售超900億美元美債，美、歐、日等國債收益率大幅攀升，而中國國債收益率走勢平穩(wěn)，離岸人民幣債券認購熱潮不斷。人民幣成為近一個月來對美元升值的唯一主要貨幣，跨境支付系統(tǒng)CIPS今年3月的日均交易額創(chuàng)下過去12個月的新高，4月2日的交易額更是突破1.22萬億元。這背后是中國能源安全、政策穩(wěn)定、經(jīng)濟基本面的三大結構性優(yōu)勢。

◆  一天內兩架美戰(zhàn)機被擊落，伊朗懸賞活捉美軍飛行員，已有13名美軍人員死亡；OpenAI備戰(zhàn)IPO，管理層“大重組”：COO轉崗，AGI負責人因病休假；SpaceX秘密提交IPO申請，馬斯克否認2萬億美元估值，參與者必須訂閱Grok；谷歌預警：2029年幣圈“末日”，私鑰撐不過9分鐘；即期布油一度漲破141美元，創(chuàng)2008年以來新高，道指周漲超1300點。

中國資產成美以伊沖突“避風港”

人民幣跨境支付系統(tǒng)單日破1.2萬億元

原油漲，萬物跌。

自2月28日美以對伊朗發(fā)動軍事打擊以來，全球股市、黃金、美債、日債等各類資產幾乎全部遭遇大幅下挫與拋售。

當以美債為代表的傳統(tǒng)避險資產避險功能失效時，全球投資者紛紛將配置目光轉向中國。

過去一個月，不僅中國國債收益率保持穩(wěn)定，而且人民幣逆勢升值。

與此同時，人民幣的支付地位也顯著提升。3月，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）日均交易額達9205億元，創(chuàng)過去12個月以來最高，并且在4月2日，單日交易額進一步升至1.22萬億元。

渣打銀行向《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）透露，短期已有一部分中東資金流入中國市場。

人民幣資產正成為這場中東危機下新的“避風港”。

美債五周遭拋售超900億美元，人民幣債券受熱捧

美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，自美以伊沖突爆發(fā)前的一周起，外國官方機構已連續(xù)五周凈賣出美國國債，累計拋售規(guī)模達909億美元。作為外國官方需求指標的美債托管持倉量已降至2012年以來最低水平。

截至2026年2月18日，外國賬戶存放在聯(lián)邦儲備銀行的美債持倉為2.803萬億美元。到3月25日，這一規(guī)模已降至2.712萬億美元。

美國銀行利率策略師梅根·斯威伯（Meghan Swiber）直言，中東石油出口國可能是本輪美債拋售的重要來源之一。中東石油出口國所持美債占總量的約3.5%，規(guī)模略超3000億美元。沙特阿拉伯是持有美國國債的中東主要石油出口國之一。

美國外交關系協(xié)會高級研究員布拉德·塞策（Brad Setser）指出，土耳其、印度、泰國等石油進口國同樣是本輪美債拋售的主力。自2月27日以來，土耳其央行已從外匯儲備中減持約220億美元外國政府債券，其中絕大部分為美國國債。

外國拋售大幅推升了美債的收益率。截至北京時間4月3日下午7點，美國10年期國債收益率自美以伊沖突爆發(fā)以來大漲約37個基點至4.321%。

除了美債之外，英國、德國、日本等主要國債的收益率也在美以伊沖突期間大幅上漲。

渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰告訴每經(jīng)記者：“全球通脹預期上升，造成美國以及其他發(fā)達市場的貨幣政策寬松難以持續(xù)。在全球財政政策都‘捉襟見肘’的環(huán)境下，貨幣政策寬松空間不足，進一步導致了美債在內的收益率上升和全球股市的波動加劇。”

與全球其他債市的劇烈波動不同，中國國債收益率走勢相對平穩(wěn)，10年期國債收益率自美以伊沖突爆發(fā)以來僅小幅上行1.4個基點，截至4月3日下午7點報1.835%，成為全球市場中難得的穩(wěn)定資產。

離岸人民幣債券市場也迎來認購熱潮。

3月5日，香港金融管理局重開1年期人民幣特區(qū)政府機構債券投標。投標結果顯示，該期債券發(fā)行規(guī)模10億元人民幣，投標申請總額達114.00億元人民幣，認購倍數(shù)高達11.40倍，市場認購熱情高漲。從定價來看，本期債券平均中標價為100.18，對應年化收益率為1.358%。低收益率下的超高認購量，充分體現(xiàn)國際投資者對離岸人民幣債券的強勁配置需求。

同一天，香港金融管理局重開的5年期人民幣特區(qū)政府機構債券投標也受到市場熱捧。該期債券發(fā)行規(guī)模12.5億元人民幣，投標申請總額達108.80億元人民幣，認購倍數(shù)達8.70倍。平均中標價為101.27，年化收益率為1.661%。

王昕杰告訴每經(jīng)記者，“從歷史經(jīng)驗來看，中東國家面對地緣風險時，會尋求更多元且長期的區(qū)域配置，以更好抵御風險?！?/p>

德意志銀行國際私人銀行部新興市場首席投資官鄧智杰（Jacky Tang）對每經(jīng)記者解釋道，伊朗與霍爾木茲海峽危機屬于供給驅動型通脹沖擊，而非需求沖擊，它推高了通脹風險溢價，導致實際收益率波動加劇，從而削弱了美國國債、黃金等傳統(tǒng)避險資產的表現(xiàn)。中國和美國國債走勢的分化，反映出傳統(tǒng)避險資產定價失效，而中國資產則在政策錨定下完成了新一輪重估。

CIPS3月日均交易額創(chuàng)下過去12個月以來峰值

在外匯市場，人民幣也展現(xiàn)出了極強的韌性。

在截至4月3日的一個月中，美元指數(shù)階段性走強，歐元、加元、瑞士法郎、日元和韓元等發(fā)達經(jīng)濟體貨幣普遍承壓。其中，韓元對美元匯率一度跌破1530關口。日元匯率非常疲軟，在3月27日跌破160整數(shù)關口。即便是傳統(tǒng)的“避險貨幣”瑞士法郎，也未表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢，對美元匯率下跌了2.06%。

但在這期間，人民幣成為唯一對美元實現(xiàn)升值的主要貨幣，截至4月3日下午7點報1美元兌6.8842。

穩(wěn)定的匯率背后，是人民幣在全球支付地位的提升。

跨境銀行間支付清算有限責任公司的網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）處理交易額今年3月創(chuàng)下過去12個月以來的峰值，日均交易規(guī)模達9205億元，交易筆數(shù)為3.574萬筆，較2月的6197億元和2.593萬筆大幅攀升。

4月2日單日，交易額進一步升至1.22萬億元，交易筆數(shù)也達到近4.2萬筆。

三大結構性優(yōu)勢讓中國資產成新“避風港”

中國資產能成為全球避風港，核心源于能源安全、政策穩(wěn)定、經(jīng)濟基本面三大結構性優(yōu)勢。

鄧智杰向每經(jīng)記者分析稱，中國擁有成熟的能源安全政策框架，不僅國內煤炭資源充足，而且油氣進口渠道覆蓋俄羅斯、中亞等多元區(qū)域，戰(zhàn)略石油儲備可支撐超100天。

與能源進口依賴度高達80%至95%的日本和韓國不同，油氣來源的分散化使中國得以將供應鏈沖擊降至最低。

而且，中國龐大的可再生能源體系也大幅稀釋了燃油成本的上漲。數(shù)據(jù)顯示，核電、風電、光伏、水電等可再生及替代能源目前已占中國發(fā)電總量的40%，較十年前的26%大幅提升。

中國的另一大優(yōu)勢在于政策可預測性。

王昕杰告訴每經(jīng)記者，政策層面，與美國貨幣政策的不確定性形成鮮明對比，中國沒有通脹問題，貨幣政策維持適度寬松，仍具備充足空間。因此，即便油價后期仍然居高不下，國內也有更多的貨幣空間來對沖這一影響。

鄧智杰對每經(jīng)記者也表達了類似觀點，全球資產對通脹與政策不確定性進行重新定價，而中國資產則在一個更可預期、政策支撐更強的宏觀框架內重新定價盈利風險。中國資產正成為相對穩(wěn)定器，扮演低波動配置角色。在傳統(tǒng)對沖工具失效時，中國資產提供了分散化價值。

展望未來，王昕杰總結稱，“我們認為這一趨勢會長期延續(xù)，但背后的邏輯并非完全是避險，而是全球資金的再平衡，以及尋求多元配置帶來的資金持續(xù)流入?！?/p>

一天內兩架美戰(zhàn)機被擊落

伊朗懸賞活捉美軍飛行員

已有13名美軍死亡

伊朗公布的戰(zhàn)機碎片 圖片來源：央視新聞截圖

當?shù)貢r間3日，伊朗稱一架美軍戰(zhàn)機在伊境內被擊中，飛行員彈射出艙，美方營救未果。同時伊朗發(fā)布懸賞，向能活捉美軍飛行員的民眾提供“豐厚獎勵”。

美方隨后證實，被擊落的為F-15E戰(zhàn)機，這是美國和以色列2月28日對伊朗發(fā)起軍事行動以來，已知首次有美國戰(zhàn)機在伊朗境內墜毀。目前，機上一名飛行員已獲救，另一人仍在搜救中，美方試圖趕在伊朗之前找到幸存者。

4月3日，一架美軍“黑鷹”直升機在伊朗境內執(zhí)行搜救美軍飛行員任務期間，疑被擊中受損。

此外，當?shù)貢r間3日，兩名美國官員證實，美軍一架A-10型攻擊機當天在霍爾木茲海峽附近墜毀，飛行員只有一人，已獲救。這是美軍當天發(fā)生的第二起戰(zhàn)機墜毀事件。

根據(jù)美國國防部3日公布的最新數(shù)據(jù)，共有365名美軍人員在對伊朗的軍事行動中受傷。美軍方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前死亡人數(shù)仍為13人。

伊朗卡拉季大橋 圖片來源：央視新聞截圖

此前，被稱為中東最高橋梁、伊朗標志性工程的伊朗卡拉季市貝伊克公路橋，遭美國和以色列襲擊受損。伊朗地方官員說，空襲造成的死亡人數(shù)已從8人上升至13人。襲擊發(fā)生后，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)布視頻，稱空襲炸毀伊朗“最大橋梁”，此舉是為了施壓伊朗與美國“達成協(xié)議”。

特朗普3日表示，戰(zhàn)機被擊落不會影響與伊朗的談判。

但據(jù)央視新聞，伊朗已正式告知調解方，伊方在未來幾天里不愿在巴基斯坦首都伊斯蘭堡與美國官員會面，并明確指出美方關于停火的要求不可接受。

一名知情人士表示，美方于本月1日通過一個友好國家向伊朗提出了一項為期48小時的臨時停火建議。伊朗方面評估認為，美方此前對伊朗軍事實力存在誤判，導致局勢升級后美軍在地區(qū)面臨嚴重困境，因此提出該建議。

該知情人士指出，伊朗方面并未以書面形式回應美方的?；鹛嶙h，而是通過在戰(zhàn)場上持續(xù)實施重火力打擊的方式作出了“現(xiàn)場回應”。

2日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊海軍司令部發(fā)表聲明稱，對位于阿聯(lián)酋迪拜的美國甲骨文公司數(shù)據(jù)中心以及位于巴林的亞馬遜公司數(shù)據(jù)中心實施了打擊。不過，迪拜媒體辦公室已否認了這一消息。

OpenAI備戰(zhàn)IPO，管理層“大重組”：

COO轉崗，AGI負責人因病休假

圖片來源：unsplash

4月4日，據(jù)媒體報道，OpenAI管理層出現(xiàn)重大變動：首席運營官（COO）調整職務，另外兩名高管因健康原因暫時離崗。

據(jù)報道，OpenAI長期擔任首席運營官的Brad Lightcap將轉任“特別項目負責人”，并直接向CEO阿爾特曼匯報。他的主要任務之一是牽頭推進OpenAI與私募股權公司合作成立的合資項目，推動企業(yè)軟件銷售業(yè)務的發(fā)展。

公司最近任命的首席營收官Denise Dresser將接手Lightcap的部分原有職責。

與此同時，首席營銷官Kate Rouch將卸任，以專注癌癥康復治療，并計劃在健康狀況允許的情況下以更有限的職責回歸崗位。公司正在尋找新的首席營銷官人選。

此外，負責AGI業(yè)務、并統(tǒng)籌公司核心業(yè)務的首席執(zhí)行官Fidji Simo，也將因持續(xù)性的神經(jīng)免疫疾病接受新療法，預計休假數(shù)周，之后回歸崗位。

這一系列人事變動發(fā)生在公司關鍵階段。OpenAI正在籌備首次公開募股（IPO），并在本周完成一輪融資，融資額達1220億美元，公司估值達8520億美元。

SpaceX秘密提交IPO申請

馬斯克否認2萬億美元估值

參與者必須訂閱Grok

圖片來源：SpaceX網(wǎng)站截圖

當?shù)貢r間4月2日，據(jù)媒體援引知情人士透露，SpaceX正與潛在投資者就超過2萬億美元的首次公開募股（IPO）目標估值展開初步溝通，為其計劃中的上市交易做準備。

今年2月，SpaceX收購馬斯克旗下xAI，合并后實體的估值約為1.25萬億美元。

若以2萬億美元估值上市，SpaceX將超過標普500指數(shù)成分股中除英偉達（4.31萬億美元）、蘋果（3.76萬億美元）、Alphabet（3.56萬億美元）、微軟（2.77萬億美元）和亞馬遜（2.25萬億美元）以外的所有公司，超過特斯拉（1.13萬億美元）。

不過，馬斯克很快就反駁了這一報道，他稱不要相信你讀到的一切，這篇報道是胡說八道。

據(jù)最新消息，SpaceX已于本周秘密提交IPO申請，上市時間可能在6月。

另外，SpaceX公司已與沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）就后者可能在SpaceX的IPO中持有約50億美元的基石股份進行過磋商。這筆投資將部分避免PIF目前持有的SpaceX不到1%的股份被稀釋。

據(jù)知情人士透露，SpaceX已選定美國銀行、花旗集團、高盛集團、摩根大通和摩根士丹利擔任IPO的承銷業(yè)務，并且又增加了更多銀行加入這一行列。

SpaceX已安排于4月6日與更多的銀行財團舉行電話會議說明IPO事宜，并將于4月晚些時候舉行分析師簡報會。

據(jù)透露，馬斯克要求參與IPO的銀行、律師事務所、審計師和其他顧問購買Grok的訂閱服務。一些銀行已同意該要求，并且已經(jīng)投入數(shù)千萬美元將Grok集成到他們的IT系統(tǒng)中。

從收入結構來看，發(fā)射業(yè)務和星鏈是SpaceX的主要收入來源，預計到2026年將接近200億美元，而xAI的收入可能不足10億美元。2025年，SpaceX太空業(yè)務利潤約80億美元，營收約150億至160億美元，幾乎全部來自星鏈。

據(jù)報道，IPO募資所得將用于支持馬斯克更宏大的商業(yè)版圖，包括在太空建設人工智能數(shù)據(jù)中心及在月球建造工廠。

在投資者結構上，SpaceX計劃將約30%的IPO份額分配給散戶投資者，遠高于普通IPO通常5%至10%的零售比例。

谷歌預警：

2029年幣圈“末日”，私鑰撐不過9分鐘

3月30日，美聯(lián)儲主席鮑威爾（Jerome Powell）：

我們現(xiàn)在正面臨一場能源沖擊，沒人知道沖擊會有多大。現(xiàn)在下結論還為時過早。我們覺得美聯(lián)儲的政策目前處于一個比較好的位置，我們可以等等看結果如何。

3月31日，標普全球Visible Alpha Research負責人梅麗莎?奧托（Melissa Otto）：

盡管科技公司尚未發(fā)出削減大規(guī)模AI資本投資的信號，但持續(xù)高企的油價可能會迫使它們在第一季度和第二季度調整支出，從而給所有股票市場帶來“真正意義上的調整”。 如果能源價格上漲30%，那將損害消費者利益，也將損害企業(yè)利益。

4月2日，意大利央行行長法比奧?帕內塔（Fabio Panetta）：

由于美以伊沖突，能源市場緊張局勢令人擔憂，因為這可能對金融穩(wěn)定產生影響。即使這場席卷整個海灣地區(qū)的戰(zhàn)爭迅速結束，恢復正常生產也需要時間。歐洲央行更為悲觀的預測是，能源供應要到2026年第四季度或2027年才能恢復。與此同時，非銀行金融機構的流動性和杠桿水平令人擔憂，投資者對美國私人信貸部門的擔憂日益加劇。

即期布油一度漲破141美元，創(chuàng)2008年來新高

道指周漲超1300點

美股本周大幅上漲，成為美以伊沖突以來首個上漲周。

標普500指數(shù)本周累漲3.36%，報6582.69點。道指本周累計上漲2.96%（1338點），報46504.67點。納指本周累漲3.95%，報24045.532點。

受中東局勢影響，國際油價一路上漲。本周布倫特原油期貨累計上漲3.72%，報109.24美元/桶。

4月2日，即期布倫特原油價格更是飆升至每桶141.37美元，創(chuàng)2008年以來最高水平，較前一日逾128美元的價位大幅跳升，這一價格也超過了2022年俄烏沖突爆發(fā)時的峰值。即期布倫特原油是全球最重要的原油定價基準之一，廣泛用于指導全球約三分之二的原油實貨貿易定價。與在洲際交易所交易的基準布倫特期貨不同，即期布倫特原油反映的是北海即期裝運原油的實際交易價格——即已確定裝船日期的實貨價格。

同日，WTI原油5月合約單日最高漲幅達13.8%，美國原油結算價自2022年以來首次突破每桶110美元。

貴金屬市場也一路走高?，F(xiàn)貨黃金周漲4.08%，報4676.42美元/盎司，COMEX黃金期貨周漲4.68%，報4702.7美元/盎司。

4月3日，美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，3月非農就業(yè)人口增加17.8萬人，遠超預期的6.5萬人，為2024年底以來最大單月增幅，2月就業(yè)數(shù)據(jù)下修至下降13.3萬人（此前為下降9.2萬人）。3月失業(yè)率降至4.3%，低于預期的4.4%，前值為4.4%。

據(jù)芝商所數(shù)據(jù)，市場押注美聯(lián)儲2026年不降息的概率為80.4%。

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