資金搶籌國債配置價(jià)值，資金面看，十年國債ETF國泰（511260）連續(xù)4日凈流入超8億元。

相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，從短期勝率來看國債環(huán)境不差。盡管國際油價(jià)吸引了絕大多數(shù)投資者的注意，但國內(nèi)定價(jià)的大宗品種（如鋼鐵、建材等）價(jià)格也存在一定的回落；資金層面依然較為寬松，短期利率低位運(yùn)行。技術(shù)形態(tài)上，債市多為窄幅震蕩，也暫不構(gòu)成熊市的條件。

但中長期維度來看，長債收益率進(jìn)一步向下突破的空間不大，也暫時(shí)未看到明顯信號(hào)。首先，我國經(jīng)濟(jì)存在一定的波動(dòng)，整體融資需求不強(qiáng)，而國內(nèi)大宗商品有所跌價(jià)。但這一波動(dòng)仍然沒有打破“弱復(fù)蘇”的大框架。目前我國處于工業(yè)化高增速已過、房地產(chǎn)周期退坡的“新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換”時(shí)期，此時(shí)整體融資需求的彈性將會(huì)減小，社融偏弱基本成為預(yù)期內(nèi)因素。

盡管短期資金利率依然非常寬裕，但央行目前“維持合理期限利差”的表態(tài)，是在為政策爭(zhēng)取更大的空間。在內(nèi)外環(huán)境沒有大幅變化的階段，較為陡峭的曲線形態(tài)或會(huì)延續(xù)。此時(shí)一些中短債或許有更多機(jī)會(huì)。投資者可關(guān)注久期適中的穩(wěn)健品種，如國債ETF（511010）和十年國債ETF（511260），在當(dāng)前環(huán)境下，過多暴露利率風(fēng)險(xiǎn)的性價(jià)比有限。

十年國債ETF國泰（511260）跟蹤上證10年期國債指數(shù)，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定。從過往表現(xiàn)來看，十年國債ETF國泰（511260）成立以來凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健。根據(jù)基金定期報(bào)告，截止2025年末，近1年回報(bào)率達(dá)0.4%，近3年回報(bào)率達(dá)14.23%，近5年回報(bào)率達(dá)23.19%，成立至今累計(jì)回報(bào)率達(dá)36.31%。

值得關(guān)注的是，十年國債ETF國泰成立以來經(jīng)歷了2018~2025年共計(jì)8個(gè)完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產(chǎn)配置利器。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)來源基金定期報(bào)告、Wind，相關(guān)業(yè)績經(jīng)托管行核對(duì)，過往表現(xiàn)不代表未來。十年國債ETF成立于2017年8月4日，2017年~2025年凈值增長率/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.40%/-1.34%。提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。涉及基金費(fèi)率請(qǐng)查閱法律文件。