每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜段煉 魏官紅    

4月24日晚間，神馬股份（SH600810，股價(jià)8.29元，市值90.41億元）公告披露，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)，正式收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)的《立案告知書》。      

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管神馬股份在公告中稱“目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)運(yùn)行正?！?，但其交出的2025年成績(jī)單并不樂(lè)觀。      

最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，神馬股份2025年歸母凈利潤(rùn)虧損2.17億元，同比大跌超過(guò)888%，營(yíng)業(yè)收入也出現(xiàn)近10%的下滑。不僅如此，公司此前還對(duì)年度業(yè)績(jī)預(yù)告以及2024年、2025年的多份定期財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行數(shù)據(jù)“打補(bǔ)丁”和更正。      

涉嫌信披違法違規(guī)遭立案調(diào)查      

4月24日，神馬股份發(fā)布公告稱，于近日收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》《中華人民共和國(guó)行政處罰法》等法律法規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。      

雖然未披露具體緣由，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，神馬股份在信息披露和財(cái)務(wù)核算上的“脫軌”行為早有預(yù)兆，屢次觸發(fā)資本市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。神馬股份坦言，公司部分子公司未及時(shí)將達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，少計(jì)提折舊，以及將不符合資本化條件的支出計(jì)入在建工程的情況。      

就上述事項(xiàng)，神馬股份對(duì)2024年至2025年三季度財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了更正。      

此外，在2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告這一關(guān)鍵信披環(huán)節(jié)，公司同樣上演了“變臉”戲碼。在《2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告更正公告》中，神馬股份表示，將預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)由更正前的-1.49億元左右，大幅向下調(diào)整為-2.21億元左右。預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)由-3.08億元左右更正為-3.88億元左右。      

對(duì)于這一誤差超過(guò)7000萬(wàn)元的重大財(cái)務(wù)差異，神馬股份給出的理由是“公司在披露2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告階段，年度審計(jì)工作尚未全面展開。根據(jù)目前預(yù)審情況，公司對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整”。      

這種頻繁的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)調(diào)整與大額的業(yè)績(jī)更正，無(wú)疑暴露了神馬股份在內(nèi)部控制與信息披露上的嚴(yán)重缺陷，并最終引來(lái)了監(jiān)管部門的立案調(diào)查。      

行業(yè)內(nèi)卷加劇      

多重風(fēng)險(xiǎn)阻礙盈利修復(fù)      

神馬股份在公告中向投資者強(qiáng)調(diào)“目前，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)運(yùn)行正?！?。然而，對(duì)比其年報(bào)中披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這一表態(tài)顯得頗為蒼白，真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況正面臨巨大挑戰(zhàn)。      

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年神馬股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.80億元，比上年同期下降9.94%。盈利方面更是出現(xiàn)大潰敗，2025年歸母凈利潤(rùn)為-2.17億元，較2024年的2746.66萬(wàn)元暴跌了888.63%，基本每股收益也降至-0.22元/股。更令人擔(dān)憂的是，公司2025年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)低至-3.92億元。      

在賬面虧損的背后，是神馬股份高度依賴非經(jīng)常性損益的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。2025年，神馬股份非經(jīng)常性損益合計(jì)達(dá)1.75億元，其中計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助就高達(dá)2.26億元。若剝離這筆巨額補(bǔ)貼與各項(xiàng)資產(chǎn)處置損益等因素，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的真實(shí)造血能力堪憂。      

值得注意的是，神馬股份在2025年年報(bào)中直言，2025年全球尼龍產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩與高端產(chǎn)品依賴進(jìn)口的挑戰(zhàn)，中國(guó)作為核心市場(chǎng)面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力。行業(yè)面臨“投資過(guò)熱、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇”的挑戰(zhàn)，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行。      

在細(xì)分領(lǐng)域，如己二酸市場(chǎng)，全球產(chǎn)能擴(kuò)張趨緩，行業(yè)進(jìn)入整合期，新增產(chǎn)能向一體化、規(guī)?；较蚣校袠I(yè)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)，短期仍面臨產(chǎn)能消化壓力。在如此激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和復(fù)雜的外部環(huán)境下，公司的盈利修復(fù)步履緩慢。      

盡管公司承諾將積極配合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)工作，并嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管要求履行信息披露義務(wù)，但如何從制度根源上切除信披違規(guī)與內(nèi)控失效的頑疾，如何在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的紅海中實(shí)現(xiàn)真正的破局與扭虧為盈，才是神馬股份未來(lái)必須向投資者交出的真正答卷。      

（免責(zé)聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）      

記者|彭斐                    

編輯|段煉 魏官紅 易啟江                    

校對(duì)|廖丹                    

封面圖片：視覺(jué)中國(guó)（圖文無(wú)關(guān)）                    

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