每經(jīng)記者｜陳婷    每經(jīng)編輯｜黃勝    

阿里猛追、京東虎視，身處華東即時(shí)零售“巷戰(zhàn)”漩渦，尚處于美團(tuán)交易過(guò)渡期的叮咚買(mǎi)菜不敢“躺平”。

5月21日晚間，生鮮即時(shí)零售平臺(tái)叮咚買(mǎi)菜（NYSE:DDL，股價(jià)2.58美元，總市值5.64億美元）發(fā)布了2026年第一季度財(cái)報(bào)，該季度叮咚買(mǎi)菜GMV（商品交易總額）63.33億元，同比增長(zhǎng)6.3%；營(yíng)收58.93億元，同比增長(zhǎng)7.5%；凈利潤(rùn)1.65億元。

截至2026年一季度，叮咚買(mǎi)菜已連續(xù)14個(gè)季度在非GAAP標(biāo)準(zhǔn)下實(shí)現(xiàn)盈利，連續(xù)9個(gè)季度在GAAP標(biāo)準(zhǔn)下盈利。

值得一提的是，此前2月5日，美團(tuán)于港交所發(fā)布公告，擬以約7.17億美元的初始對(duì)價(jià)，完成對(duì)叮咚買(mǎi)菜中國(guó)業(yè)務(wù)100%股權(quán)的收購(gòu)。目前叮咚買(mǎi)菜正處于交易過(guò)渡期。

叮咚買(mǎi)菜本季度的財(cái)報(bào)提及，根據(jù)美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（US GAAP）的相關(guān)規(guī)定，持有待售資產(chǎn)應(yīng)按賬面價(jià)值與公允價(jià)值減去出售費(fèi)用后的較低者進(jìn)行計(jì)量。這一因素導(dǎo)致本季度的凈利潤(rùn)增加了約1.38億元人民幣（2000萬(wàn)美元），且在美團(tuán)交易完成前，該影響將持續(xù)作用于每個(gè)季度的凈利潤(rùn)。

雖說(shuō)交易尚未徹底落地，但即時(shí)零售賽道競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，美團(tuán)、阿里、京東多方博弈拉鋸不止，而叮咚買(mǎi)菜后續(xù)發(fā)展仍是影響華東市場(chǎng)格局的關(guān)鍵變量。

圖片來(lái)源：叮咚買(mǎi)菜財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)截圖

美團(tuán)交易過(guò)渡期：叮咚買(mǎi)菜的變與不變

就此次一季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，叮咚買(mǎi)菜首席執(zhí)行官王松表示：“公司營(yíng)收同比增速已連續(xù)第九個(gè)季度保持增長(zhǎng)，并預(yù)計(jì)第二季度增速將進(jìn)一步加快?！痹谒磥?lái)，持續(xù)的營(yíng)收增長(zhǎng)以及盈利目標(biāo)的穩(wěn)定達(dá)成，主要得益于公司對(duì)產(chǎn)品供應(yīng)鏈卓越性與效率、用戶心智及系統(tǒng)能力的持續(xù)追求。

不過(guò)，相較之下，外界更為關(guān)注的是，自2月5日，美團(tuán)于香港聯(lián)交所發(fā)布公告將以約7.17億美元的初始對(duì)價(jià)，完成對(duì)叮咚買(mǎi)菜中國(guó)業(yè)務(wù)100%股權(quán)的收購(gòu)。時(shí)至今日，叮咚買(mǎi)菜究竟有哪些變與不變？

依據(jù)當(dāng)時(shí)公告，叮咚買(mǎi)菜海外業(yè)務(wù)不在本次交易范圍內(nèi)，將在交割前完成剝離。交易過(guò)渡期內(nèi)，叮咚買(mǎi)菜將按照交易前的模式繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。

公告發(fā)布同日（2月5日），叮咚買(mǎi)菜創(chuàng)始人梁昌霖發(fā)布內(nèi)部信，將此次雙方合并稱作是“更具遠(yuǎn)見(jiàn)”的決定，放下相向的較量，轉(zhuǎn)為并肩的同航。

目前，叮咚買(mǎi)菜尚處于交易過(guò)渡期。按照美團(tuán)2月5日發(fā)布的公告表示，若交割未能在12個(gè)月內(nèi)完成（經(jīng)雙方同意可延期），則股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議可被終止。

該公告提及，收購(gòu)方履行交割義務(wù)的先決條件主要包括無(wú)重大不利變化、完成對(duì)相關(guān)海外業(yè)務(wù)的剝離和本次交易已通過(guò)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理部門(mén)的經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)審查（“反壟斷審查”）等。

對(duì)此，香頌資本董事沈萌對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，美團(tuán)收購(gòu)叮咚買(mǎi)菜中國(guó)業(yè)務(wù)通不過(guò)反壟斷審查的概率不大，“因?yàn)槊缊F(tuán)和叮咚買(mǎi)菜在消費(fèi)品零售或生鮮零售的市場(chǎng)集中度都不足以達(dá)到侵害消費(fèi)者利益的程度”。

此外，3月，叮咚買(mǎi)菜發(fā)布公告稱，創(chuàng)始人梁昌霖辭任首席執(zhí)行官（CEO），原首席財(cái)務(wù)官（CFO）王松自3月4日起接任CEO并辭去CFO職務(wù)。根據(jù)公告，梁昌霖繼續(xù)擔(dān)任叮咚買(mǎi)菜董事會(huì)主席。同時(shí)，叮咚買(mǎi)菜首席技術(shù)官（CTO）蔣旭因個(gè)人原因辭職，將于3月底離任。

雖說(shuō)后續(xù)存在不少變動(dòng)，但叮咚買(mǎi)菜也強(qiáng)調(diào)了自身的“不變”。

值得一提的是，將中國(guó)業(yè)務(wù)賣(mài)身美團(tuán)的該消息一出，不少網(wǎng)友在社交媒體上關(guān)切叮咚買(mǎi)菜后續(xù)的商品與服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，甚至有消費(fèi)者擔(dān)憂平臺(tái)貨品品質(zhì)或?qū)⒊霈F(xiàn)變動(dòng)。對(duì)此，叮咚買(mǎi)菜在2月9日曾向記者回應(yīng)稱：目前叮咚買(mǎi)菜業(yè)務(wù)及團(tuán)隊(duì)均在正常、穩(wěn)定運(yùn)行中，將一如既往地為大家提供高質(zhì)量的商品和服務(wù)。

雖說(shuō)處于交易過(guò)渡期，但叮咚買(mǎi)菜并沒(méi)有“躺平”。從促成收購(gòu)落地與維系自身發(fā)展來(lái)看，叮咚買(mǎi)菜均需保障自身的價(jià)值穩(wěn)定。

就在5月份，叮咚買(mǎi)菜正式升級(jí)自有品牌戰(zhàn)略，將重點(diǎn)投入資源發(fā)力“叮咚V5”等自有品牌，未來(lái)將集中商品開(kāi)發(fā)、供應(yīng)鏈、品控、數(shù)字化及運(yùn)營(yíng)等資源，打造為面向家庭食品消費(fèi)場(chǎng)景的高品質(zhì)自有品牌。

據(jù)悉，不同于此前各事業(yè)部對(duì)自有品牌的自主探索，本次叮咚買(mǎi)菜V5作為公司重點(diǎn)打造的核心品牌，未來(lái)不僅要集中資源打磨叮咚V5產(chǎn)品線，還會(huì)將更多核心供應(yīng)鏈、產(chǎn)品研發(fā)、品控、運(yùn)營(yíng)流量等資源向其傾斜，并在商品包裝、用戶互動(dòng)等多維度進(jìn)行扶持。

這也意味著，叮咚正在把自有品牌從商品線升級(jí)為用戶識(shí)別叮咚品質(zhì)與生活方式主張的重要入口。

阿里猛追，即時(shí)零售“巷戰(zhàn)”升級(jí)  叮咚買(mǎi)菜不敢“躺平”

事實(shí)上，業(yè)界對(duì)叮咚買(mǎi)菜業(yè)績(jī)的關(guān)注，更多源于叮咚買(mǎi)菜在華東市場(chǎng)持續(xù)和盒馬等對(duì)手展開(kāi)“巷戰(zhàn)”。背后，則是美團(tuán)與阿里在即時(shí)零售賽道的對(duì)壘。

叮咚買(mǎi)菜本季度財(cái)報(bào)提及，該季度營(yíng)收增長(zhǎng)源于月活躍交易用戶數(shù)、下單頻次雙雙提升，訂單總量增加；同時(shí)華東地區(qū)新增前置倉(cāng)，網(wǎng)點(diǎn)密度與市場(chǎng)滲透率持續(xù)提高。

去年8月，盒馬旗下平價(jià)社區(qū)超市盒馬NB正式更名為“超盒算NB”，品牌升級(jí)之后的新店在江浙滬10城集體亮相，一氣開(kāi)出17家新店，并新進(jìn)入了寧波等城市。

截至去年8月底，超盒算NB（含陸續(xù)更名的原盒馬NB門(mén)店）整體門(mén)店數(shù)已接近300家。作為盒馬旗下孵化的硬折扣店品牌，超盒算NB在過(guò)去兩年開(kāi)進(jìn)了江浙滬居民社區(qū)的臨街商鋪，面積大小為600平方米或800平方米，主打離用戶足夠近，服務(wù)于務(wù)實(shí)家庭的一日三餐。

另?yè)?jù)有關(guān)報(bào)道統(tǒng)計(jì)，5月上旬，超盒算NB在安徽合肥、江蘇宿遷、浙江臺(tái)州開(kāi)出11家新店，并在浙江寧波、湖州、杭州新增5家門(mén)店。

5月20日，每經(jīng)記者從盒馬方面最新了解到，2026財(cái)年（自然年2025年4月1日至2026年3月31日）盒馬持續(xù)聚焦優(yōu)選業(yè)態(tài)，并向更多新興城市及縣市布局門(mén)店。2026財(cái)年，盒馬整體GMV超過(guò)人民幣1070億元，并連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)調(diào)整EBITA為正。截至2026財(cái)年末，盒馬鮮生業(yè)態(tài)運(yùn)營(yíng)超過(guò)490家門(mén)店，線上交易GMV貢獻(xiàn)超過(guò)60%。

等到叮咚買(mǎi)菜中國(guó)業(yè)務(wù)賣(mài)身美團(tuán)的交易真正落地，即時(shí)零售賽道的競(jìng)爭(zhēng)格局是否會(huì)受到影響？

對(duì)此，百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，叮咚買(mǎi)菜的中國(guó)業(yè)務(wù)賣(mài)身美團(tuán)對(duì)即時(shí)零售賽道格局不會(huì)有太大的影響。究其原因，在他看來(lái)，一方面叮咚買(mǎi)菜整體體量有限，另一方面美團(tuán)依舊穩(wěn)居賽道龍頭地位。

艾媒咨詢集團(tuán)CEO張毅對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者則表示，本次并購(gòu)直接改變國(guó)內(nèi)即時(shí)零售競(jìng)爭(zhēng)版圖，行業(yè)或由多平臺(tái)均衡競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向美團(tuán)一家獨(dú)強(qiáng)。

“美團(tuán)（可以）通過(guò)整合叮咚成熟前置倉(cāng)生鮮能力，補(bǔ)齊生鮮即時(shí)履約短板，整體綜合競(jìng)爭(zhēng)力甩開(kāi)同行。”張毅說(shuō)。

值得一提的是，當(dāng)前淘寶閃購(gòu)在即時(shí)零售賽道的存在感正在攀升。

5月13日的阿里財(cái)報(bào)電話會(huì)披露，1月—3月，淘寶閃購(gòu)整體訂單規(guī)模達(dá)到去年同期的2.7倍，關(guān)鍵的非餐零售更是達(dá)到去年的3倍，同時(shí)，公司有信心在新財(cái)年結(jié)束前UE轉(zhuǎn)正。5月20日，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信與首席執(zhí)行官吳泳銘聯(lián)合發(fā)布致股東信，信中稱，即時(shí)零售已成為淘寶和天貓平臺(tái)升級(jí)的核心戰(zhàn)略支柱。淘寶閃購(gòu)、天貓超市、盒馬共同構(gòu)成阿里的即時(shí)零售版圖。

在張毅看來(lái)，去年即時(shí)零售賽道仍處在擴(kuò)張搶量、價(jià)格混戰(zhàn)階段，平臺(tái)側(cè)重全域規(guī)模比拼。而今年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯已經(jīng)轉(zhuǎn)變，粗放擴(kuò)張基本停止，平臺(tái)收縮低效網(wǎng)點(diǎn)、優(yōu)先實(shí)現(xiàn)盈利，同時(shí)賽道路線徹底固化，前置倉(cāng)、門(mén)店零售、商超外賣(mài)三條路徑格局清晰，區(qū)域分化、梯隊(duì)分層更加明顯。

放下相向的較量，轉(zhuǎn)為并肩的同航。梁昌霖的話言猶在耳，叮咚買(mǎi)菜未來(lái)將在即時(shí)零售大戰(zhàn)中扮演什么角色，還需等交易真正落地才能揭曉答案。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)