每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜黃博文    

兩大快運巨頭先后退市，正在為快運行業(yè)的格局和競爭走向帶來更多不確定性。

1月13日，德邦股份（SH603056）發(fā)布公告稱，公司擬以股東會決議方式主動撤回A股股票在上海證券交易所的上市交易。同日，京東物流發(fā)布公告稱，公司擬向德邦股份股東提供擬現(xiàn)金選擇權(quán)，價格為每股19元，較停牌前一日收盤價溢價率超過35%。

這意味著，自2022年京東物流獲得德邦股份的控股權(quán)后，雙方在資本整合基礎(chǔ)上，正式邁向業(yè)務(wù)與網(wǎng)絡(luò)深度融合的新階段。

值得關(guān)注的是，在港股上市的安能物流（HK09956）已經(jīng)宣布擬于2月9日私有化退市。2025年以來，物流行業(yè)私有化退市成風(fēng)，行業(yè)進(jìn)入深度整合期。

快遞專家趙小敏在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，德邦和安能，一個是直營制，一個是加盟制，兩大快運巨頭的先后退市成為中國物流行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級全新階段的標(biāo)志性事件，即快運行業(yè)已從原有的“先做大規(guī)模”進(jìn)入到“不僅做大也做強(qiáng)”的新階段，這也是物流行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈時代的開始。未來，提高服務(wù)質(zhì)量、提高綜合實力將成為整個物流行業(yè)的主要成長路徑。

1月14日，德邦股份以一字漲停開盤。截至當(dāng)日收盤，德邦股價報收15.44元，市值156.64億元。

此前已有多位德邦“老將”離任

德邦股份成立于1996年，并于2018年在上交所上市，以零擔(dān)業(yè)務(wù)起家，快運業(yè)務(wù)為其傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)。2022年，京東宣布入主德邦股份。

德邦股份在公告中提到，此次主動退市的核心原因之一是京東物流此前收購德邦時解決同業(yè)競爭的承諾的履行。京東物流下屬境內(nèi)子公司京東卓風(fēng)于2022年9月6日出具承諾，自前次要約收購?fù)瓿芍掌鹞迥陜?nèi)，京東卓風(fēng)擬通過具有可操作性的方式解決京東物流與德邦股份的同業(yè)競爭問題。

從資本市場監(jiān)管邏輯來看，主動退市也是徹底解決這一問題的最直接、最有效的路徑。

公告指出，德邦股份終止上市后，公司的資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)將不會受到不利影響，仍保持獨立的品牌及運營，德邦股份在保持既有業(yè)務(wù)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，將更為充分地協(xié)同京東物流體系的業(yè)務(wù)資源，為客戶帶來更為全方位、一體化、個性化的物流服務(wù)體驗，在構(gòu)建現(xiàn)代化物流服務(wù)體系、服務(wù)國家戰(zhàn)略中發(fā)揮更大的作用和價值。目前，公司無重大資產(chǎn)重組安排，也無重新上市安排。

1月14日，京東物流發(fā)布公告稱，為保障德邦股東的利益，作為擬撤回上市方案的一部分，京東物流的全資子公司作為買方，將在獲得德邦股東批準(zhǔn)后，立即向德邦股東發(fā)出擬現(xiàn)金選擇權(quán)，以人民幣19.0元/股（較停牌前14元/股溢價超35%）的價格收購德邦目標(biāo)股份（即德邦所有剩余股份，不包括本集團(tuán)及其一致行動人已擁有的股份及德邦注銷股份）。

有業(yè)內(nèi)人士向記者分析表示，維持德邦股份上市地位的實際收益有限，退市有利于充分協(xié)同京東體系資源，全面推進(jìn)主業(yè)升級。

值得一提的是，早在2022年京東物流收購德邦股份時，京東物流就提到，未來要打造綜合型寄遞物流供應(yīng)鏈集團(tuán)。

記者注意到，2025年下半年，德邦股份多位老將先后離任，公司與京東的融合也在進(jìn)一步深入。2025年7月，德邦股份董事兼總經(jīng)理黃華波辭職，京東系高管王雁豐接任；同年11月，德邦股份董事長胡偉辭職，董事會提名曾任京東物流CEO（首席執(zhí)行官）的王振輝為董事候選人。

此外，德邦股份的業(yè)績在2025年出現(xiàn)波動。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營收302.7億元，同比增長近7%；歸母凈利潤為-2.77億元，而2024年同期凈利潤為5.17億元。

趙小敏表示，撤掉上市公司外衣后，京東物流可以更高效地對德邦股份的資產(chǎn)、人員及業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)籌，同時整個德邦股份都將在京東物流同一套管理體系內(nèi)進(jìn)行運作，便于京東物流全面騰挪資源，也避免了德邦股份作為上市公司此前所面臨的財務(wù)方面的壓力。

不過，在保持品牌獨立性與運營穩(wěn)定性的同時，未來，在京東物流和德邦進(jìn)一步深度融合的過程中，能否真正實現(xiàn)“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)，從而構(gòu)建起更具競爭力的綜合物流實體？這將成為市場持續(xù)關(guān)注的焦點。

快運“退市潮”起：行業(yè)進(jìn)入價值重估與硬整合時代

記者發(fā)現(xiàn)，在德邦股份發(fā)布停牌公告之后，投資者平臺上出現(xiàn)了關(guān)于公司通過資產(chǎn)注入、京東物流回A股等多種猜想。

針對此類猜想，記者采訪了相關(guān)投行業(yè)內(nèi)人士。他表示，從監(jiān)管要求、業(yè)務(wù)邏輯與行業(yè)實際來看，這些路徑均不具備可行性，主動退市是當(dāng)下德邦的最優(yōu)解。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，京東物流回A股上市或資產(chǎn)注入等方式不符合當(dāng)前監(jiān)管政策要求。“全面實行注冊制后，境外上市的紅籌企業(yè)申請A股主板上市需滿足嚴(yán)格條件，京東物流的行業(yè)屬性與市值規(guī)模均難以滿足要求?！?/p>

值得一提的是，這兩年來，快遞、快運行業(yè)兼并重組事件不斷，行業(yè)進(jìn)入深度整合階段。

僅2025年，行業(yè)就有多個兼并重組和私有化退市事件：京東以約5.2億美元完成達(dá)達(dá)集團(tuán)私有化；申通快遞以3.62億元收購菜鳥旗下丹鳥物流；“港股快運第一股”安能物流宣布擬被私有化，預(yù)計2026年2月退市。

不過，隨著安能物流、德邦兩大快運巨頭的先后退市，快運行業(yè)的競爭或?qū)⑦M(jìn)入新的階段。

近年來，中國零擔(dān)物流市場競爭愈發(fā)激烈。2024年，融輝、興滿物流等新玩家陸續(xù)進(jìn)入大票零擔(dān)賽道；2025年3月，廣東順心快運有限公司（以下簡稱“順心快運”）與深圳德坤供應(yīng)鏈有限公司（以下簡稱“德坤”）宣布正式達(dá)成戰(zhàn)略合作，順心快運以5.5億元戰(zhàn)略投資入股德坤。

此外，中通快運、順豐快運也在進(jìn)一步爭奪市場。對于安能物流和德邦退市后將如何影響快運行業(yè)的市場競爭，趙小敏認(rèn)為，有人退就有人上，未來快運行業(yè)或還將出現(xiàn)新的上市公司。

趙小敏分析，安能和德邦兩大巨頭的私有化也給快遞行業(yè)一定的參考?！翱爝\行業(yè)已經(jīng)提前行動了，未來快遞行業(yè)大概率也會走相同的道路，雖然不一定是上市公司退市，但是快遞行業(yè)并購重組的步伐也會加快。”

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖