每經(jīng)記者｜王海慜  陳晨    每經(jīng)編輯｜李凱 張昊 彭水萍    

2026年1月，隨著商業(yè)航天板塊的劇烈震蕩，一個(gè)在A股市場(chǎng)縈繞已久的神秘名字——“陳小群”，再次被推向輿論的風(fēng)口浪尖。與以往不同的是，這場(chǎng)圍繞“天才游資”的炒作狂歡，主角已不僅是那個(gè)身份成謎、真假難辨的網(wǎng)絡(luò)“股神”，更是由第三方交易軟件、持牌券商及投顧共同構(gòu)建的龐大“助推陣營(yíng)”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這是一場(chǎng)多方博弈的資本市場(chǎng)“造神”運(yùn)動(dòng)：同花順、東方財(cái)富、Wind、通達(dá)信等流量巨頭通過(guò)算法將中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部直接錨定為“陳小群”席位，申萬(wàn)宏源、光大證券、中泰證券、山西證券、國(guó)元證券、西南證券、中原證券、首創(chuàng)證券、第一創(chuàng)業(yè)、浙商證券等持牌機(jī)構(gòu)在App中為這一坊間傳聞打上貌似事實(shí)的標(biāo)簽。

正是由于上述第三方流量巨頭以及10余家券商為龍虎榜（龍虎榜是A股市場(chǎng)特有的信息披露制度：當(dāng)股票因漲跌幅、換手率等異常波動(dòng)時(shí)，交易所收盤后公布其買賣前5名席位的金額、數(shù)量等交易細(xì)節(jié)）席位、個(gè)股打上的“陳小群”標(biāo)簽，讓大量散戶盲目跟風(fēng)“陳小群”概念股成為可能！

當(dāng)一個(gè)未經(jīng)核實(shí)的“江湖傳說(shuō)”被金融終端和券商App確權(quán)為“頂級(jí)游資”，在這樁既收割金錢又收割認(rèn)知的流量生意背后，其中是否有違證券市場(chǎng)信息披露的嚴(yán)肅性與合規(guī)底線，值得各方深思。

對(duì)于由此引發(fā)的“陳小群”等游資的“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”，有觀點(diǎn)認(rèn)為，有大戶可能用龍虎榜機(jī)制來(lái)收割散戶。

金輿資產(chǎn)基金經(jīng)理趙彤向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，這類操作手法其實(shí)多年前就在A股市場(chǎng)一直存在，“游資先建倉(cāng)，然后主動(dòng)上龍虎榜，吸引散戶，這個(gè)方式在2015年牛市中就很常見。'陳小群'的動(dòng)向在最近持續(xù)發(fā)酵，讓這一問(wèn)題再度凸顯?！?/p>

另外，他指出，也可能會(huì)有另一種情形，比如某只個(gè)股的龍虎榜顯示是“陳小群”席位在買，但實(shí)際上，是某個(gè)游資穿了“陳小群”的馬甲來(lái)迷惑市場(chǎng)。

游資身份深陷重重迷霧

炫富傳聞構(gòu)建“造神”敘事

2026年1月的A股市場(chǎng)，商業(yè)航天板塊的劇烈波動(dòng)成為最引人注目的景觀。1月8日，人氣股金風(fēng)科技尾盤漲停晉級(jí)3連板，盤后龍虎榜顯示，網(wǎng)傳的“陳小群”席位——中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部以3.79億元的凈買入額高居買一席位。

近期，所謂“陳小群席位溢價(jià)”是市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日的近一個(gè)月內(nèi)，中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部上榜后次日，平均漲幅超4%，部分標(biāo)的甚至直接“一”字漲停開盤。

這樣的出彩表現(xiàn)也讓“陳小群”席位的動(dòng)向近來(lái)在投資圈引爆熱議。在抖音、小紅書等社交平臺(tái)上，“跟著陳小群買，別墅靠大?！钡阮愃瓶谔?hào)式視頻被大量轉(zhuǎn)發(fā)。有股民在評(píng)論區(qū)甚至感慨：現(xiàn)在研究財(cái)報(bào)不如盯緊“陳小群”席位。

狂熱情緒尚未褪去，市場(chǎng)便迎來(lái)反轉(zhuǎn)。1月15日，前期強(qiáng)勢(shì)的雷科防務(wù)遭遇3連跌停，三日龍虎榜顯示中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部?jī)糍u出3.58億元，而此前一日該席位剛以5.42億元大手筆買入華勝天成，引發(fā)后者在1月15日534萬(wàn)手封單漲停的盛況。一買一賣間，股價(jià)的劇烈震蕩與投資者的追漲殺跌形成鮮明對(duì)照，而這一切的核心指向，竟是一個(gè)身份成謎的名字——“陳小群”。

與此同時(shí)，近期，社交平臺(tái)上還充斥著各類真假難辨的“陳小群”炫富截圖：200萬(wàn)的某品牌眼鏡、價(jià)值不菲的某品牌豪車、給母親的千萬(wàn)生日紅包、宣稱“‘924’以來(lái)收益20倍”的成績(jī)單，甚至相關(guān)算命言論也被廣泛傳播。這些碎片化信息不斷強(qiáng)化著這位網(wǎng)傳的“95后天才游資”的神話敘事，卻無(wú)人能證實(shí)其真實(shí)性。

“陳小群到底是誰(shuí)？”這個(gè)問(wèn)題在資本市場(chǎng)縈繞已久，卻始終沒有答案。市場(chǎng)流傳著多種版本：有人說(shuō)他是北京土著，2018年以30萬(wàn)元本金起家，憑借軍旅生涯培養(yǎng)的紀(jì)律性煉成頂級(jí)游資；也有人猜測(cè)這只是個(gè)虛擬代號(hào)，背后是類似《繁花》中“麒麟會(huì)”的集資炒股團(tuán)體；更有傳言稱其是某資本大佬的“白手套”，借無(wú)名席位規(guī)避監(jiān)管。

目前，唯一可追溯的線索，是抖音上一個(gè)名為“陳小群”的賬號(hào)，實(shí)名認(rèn)證為“陳晏群”。該賬號(hào)一年前曾發(fā)布聲明，稱自己沒有公眾號(hào)、微博等其他平臺(tái)賬號(hào)，更不會(huì)收費(fèi)帶人、拉群，明確奉勸投資者“不要盲目跟風(fēng)席位買入”“別跟我席位炒股”。但這份聲明并未平息爭(zhēng)議，反而因缺乏亮明正身，被部分網(wǎng)友解讀為有營(yíng)銷嫌疑。

圖片來(lái)源：“陳小群”抖音號(hào)截圖

最近，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)私信的方式向該賬號(hào)發(fā)送了采訪請(qǐng)求，但經(jīng)過(guò)多日等待，“陳小群”已讀不回。

一個(gè)連真實(shí)身份都無(wú)法確認(rèn)的網(wǎng)絡(luò)“股神”，其背后是流量時(shí)代資本市場(chǎng)的獨(dú)特生態(tài)——“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”：其核心邏輯是通過(guò)放大賺錢效應(yīng)形成粉絲群體，借助網(wǎng)絡(luò)傳播刺激更多投資者跟風(fēng)，最終形成拉抬股價(jià)的合力。正如一位股民在社交平臺(tái)的感慨：“研究基本面沒啥用，不如研究陳小群?！?/p>

同花順、東方財(cái)富、Wind等直接錨定“陳小群”席位、個(gè)股

為散戶跟倉(cāng)提供路徑

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在圍繞“陳小群”席位的“造神”運(yùn)動(dòng)中，擁有龐大用戶基礎(chǔ)的第三方軟件扮演著重要角色，正是因?yàn)檫@些第三方軟件直接錨定“陳小群”席位，讓大量崇拜、追隨“陳小群”的股民，有了跟蹤其持倉(cāng)的路徑，進(jìn)而影響到個(gè)股、市場(chǎng)的正常運(yùn)行。

記者深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，同花順App龍虎榜頁(yè)面，分列了機(jī)構(gòu)榜、游資榜、游資+機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)高度和首榜。在游資榜中，會(huì)進(jìn)一步區(qū)分各個(gè)知名游資操作的個(gè)股。另外，同花順旗下的投資復(fù)盤工具——“同花順投資賬本”，進(jìn)一步展示了一份包含35位熱門游資的名單，其中“陳小群”赫然在列，并被平臺(tái)直接定義為“頂級(jí)游資”。該數(shù)據(jù)詳細(xì)統(tǒng)計(jì)了所謂的“陳小群持倉(cāng)變動(dòng)、交易日期和交易金額”等敏感信息。

圖片來(lái)源：同花順App截圖

圖片來(lái)源：同花順投資賬本截圖

同樣，在機(jī)構(gòu)投資者常用的“Wind金融終端”上，也將中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部標(biāo)注為“陳小群”席位。

圖片來(lái)源：Wind截圖

除此之外，東方財(cái)富、通達(dá)信、開盤啦、看究竟等主流第三方App同樣存在此類標(biāo)簽化操作。

在東方財(cái)富App龍虎榜單元中，也分為機(jī)構(gòu)榜、游資榜和營(yíng)業(yè)部榜。在游資榜中，詳細(xì)列示了當(dāng)日知名游資的操作情況，其中也包括“陳小群”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，東方財(cái)富App也將“陳小群”與中國(guó)銀河證券大連黃河路綁定在一起，據(jù)此定義“陳小群”的操作情況。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富App截圖

圖片來(lái)源：東方財(cái)富App截圖

在“開盤啦”App的龍虎榜單元中看到，“陳小群”同樣被定義為“頂級(jí)游資”。平臺(tái)算法直接將中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部與“陳小群”進(jìn)行強(qiáng)綁定。用戶點(diǎn)擊該標(biāo)簽，即可直接查看該營(yíng)業(yè)部在龍虎榜上的買入和賣出具體金額，這種關(guān)聯(lián)為投資者提供了極其簡(jiǎn)單的“跟風(fēng)抄作業(yè)”路徑。

相比之下，“看究竟”App的數(shù)據(jù)展示則更具誘導(dǎo)性。該平臺(tái)不僅將中國(guó)銀河證券大連黃河路設(shè)置為“陳小群常用營(yíng)業(yè)部”，更是直接推出了所謂的“陳小群勝率”分析。這種看似精準(zhǔn)的大數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，極易讓缺乏辨別能力的投資者產(chǎn)生“有機(jī)會(huì)”的錯(cuò)覺。

老牌軟件“通達(dá)信”App的關(guān)聯(lián)范圍則更為廣泛。其龍虎榜功能將中國(guó)銀河證券沈陽(yáng)大北關(guān)街、中國(guó)銀河證券大連金馬路、中國(guó)銀河證券大連黃河路等3個(gè)營(yíng)業(yè)部全部與“陳小群”關(guān)聯(lián)起來(lái)。平臺(tái)不僅展示這些營(yíng)業(yè)部的上榜明細(xì)，還詳細(xì)列出了“跟買勝率”“上榜收益”“跟買收益”等數(shù)據(jù)。

這種直接的標(biāo)注和勝率展示，很可能無(wú)形中助長(zhǎng)了市場(chǎng)的“羊群效應(yīng)”。然而，一個(gè)現(xiàn)實(shí)且嚴(yán)峻的疑問(wèn)擺在面前：這些標(biāo)簽究竟是基于用戶標(biāo)記的大數(shù)據(jù)匯總，還是平臺(tái)編輯的主動(dòng)標(biāo)注？更重要的是，在將一個(gè)營(yíng)業(yè)部席位等同于某位特定人物之前，擁有巨大影響力的平臺(tái)是否履行了基本的核實(shí)義務(wù)？

申萬(wàn)宏源、光大證券、中泰證券等券商App

龍虎榜為“陳小群”席位、個(gè)股打標(biāo)簽

同花順、東方財(cái)富、Wind等第三方軟件直接在龍虎榜錨定“陳小群”席位，為大量散戶跟風(fēng)操作提供了直接路徑，而部分券商App龍虎榜同樣將具體席位、個(gè)股打上了“陳小群”標(biāo)簽，由于券商App龐大的用戶和日活基數(shù)，這又進(jìn)一步擴(kuò)大了“陳小群”概念股跟風(fēng)效應(yīng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者一一梳理了43家上市券商App，結(jié)果令人咋舌：發(fā)現(xiàn)有19家券商將龍虎榜上榜營(yíng)業(yè)部進(jìn)行了標(biāo)簽化游資的處理。其中，明確標(biāo)出“陳小群”標(biāo)簽的竟多達(dá)10余家，包括申萬(wàn)宏源證券、光大證券、中泰證券、山西證券、浙商證券、西南證券、國(guó)元證券、中原證券、首創(chuàng)證券和第一創(chuàng)業(yè)等持牌機(jī)構(gòu)。

值得一提的是，這10余家券商App的龍虎榜數(shù)據(jù)界面大都相似，似乎采用的是同一套數(shù)據(jù)服務(wù)源，比如申萬(wàn)宏源證券、光大證券、浙商證券的龍虎榜界面都分為總榜、機(jī)構(gòu)榜和游資榜，并在股票下方標(biāo)注游資標(biāo)簽。有的則是在點(diǎn)進(jìn)個(gè)股的龍虎榜后，會(huì)在“中國(guó)銀河證券大連黃河路”標(biāo)注為“一線游資”“陳小群”。

那么，“陳小群”的真身究竟是否藏匿于中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部？該營(yíng)業(yè)部工作人員向記者確認(rèn)，網(wǎng)傳的“陳小群”確實(shí)在此開戶交易。不過(guò)，面對(duì)記者關(guān)于其賬戶背后是個(gè)人還是團(tuán)隊(duì)，以及真名是否為“陳晏群”的追問(wèn)，該工作人員未予透露。

與此同時(shí)，日前，一些券商分支機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，某家營(yíng)業(yè)部如果因?yàn)橹钨Y而名聲在外的話，可能會(huì)吸引其他游資、大戶跟風(fēng)開戶。因此，不能排除其他資金利用中國(guó)銀河證券大連黃河路席位交易的可能。這不禁讓人心生疑問(wèn)：如果連最為掌握核心資料的開戶營(yíng)業(yè)部都未公開“陳小群”的具體身份及交易細(xì)節(jié)，那么前述十余家外部券商，究竟又是依據(jù)什么信源做出的“確權(quán)”標(biāo)注？

（圖片：申萬(wàn)宏源、光大證券App對(duì)“陳小群”席位/個(gè)股標(biāo)簽化處理）

（圖片：中泰證券、山西證券App對(duì)“陳小群”席位/個(gè)股標(biāo)簽化處理）

（圖片：國(guó)元證券、西南證券App對(duì)“陳小群”席位/個(gè)股標(biāo)簽化處理）

（圖片：中原證券、首創(chuàng)證券App對(duì)“陳小群”席位/個(gè)股標(biāo)簽化處理）

（圖片：第一創(chuàng)業(yè)、浙商證券App對(duì)“陳小群”席位/個(gè)股標(biāo)簽化處理）

對(duì)此，前述龍虎榜標(biāo)有“陳小群”席位的一家券商告訴記者，龍虎榜功能的交易和營(yíng)業(yè)部數(shù)據(jù)是取自第三方數(shù)據(jù)服務(wù)商，龍虎榜的游資榜單和相關(guān)席位標(biāo)簽，是參照市場(chǎng)上使用人氣較高的交易軟件和頭部券商展示的數(shù)據(jù)（如：東方財(cái)富、同花順、騰訊自選股等App）進(jìn)行關(guān)聯(lián)打標(biāo)匹配。龍虎榜屬于行情功能模塊，在行情功能頁(yè)面有統(tǒng)一免責(zé)聲明。鑒于龍虎榜相關(guān)數(shù)據(jù)展示并未在行業(yè)統(tǒng)一適當(dāng)性管理范圍內(nèi)，故沒有相應(yīng)可對(duì)照的客戶適當(dāng)性管理規(guī)則。

此外，在記者采訪后，前述人士表示，也注意到游資“陳小群”持倉(cāng)相關(guān)個(gè)股在近期被投資者追捧，出現(xiàn)較大波動(dòng)，對(duì)投資環(huán)境產(chǎn)生一定負(fù)面影響，公司已準(zhǔn)備對(duì)此功能進(jìn)行整改，刪除相關(guān)營(yíng)業(yè)部的游資標(biāo)簽，并對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)展示加強(qiáng)管理。

同樣，還有券商在接受記者采訪后表示，近期結(jié)合市場(chǎng)反饋，公司對(duì)相關(guān)標(biāo)簽展示進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。后續(xù)公司將持續(xù)關(guān)注龍虎榜客觀交易數(shù)據(jù)展示，強(qiáng)化投資者理性投資引導(dǎo)。

截至《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)稿前，前述部分券商確實(shí)已經(jīng)進(jìn)行調(diào)整，有的是刪除“陳小群”標(biāo)簽，有的是直接刪除游資標(biāo)簽。

一位券商人士向記者直言，雖然業(yè)內(nèi)普遍采用第三方行情系統(tǒng)或數(shù)據(jù)服務(wù)，且此類游資標(biāo)簽是券商額外付費(fèi)采購(gòu)的增值服務(wù)還是自行開發(fā)尚不得而知，但作為信息發(fā)布的最終主體，券商要對(duì)展示內(nèi)容負(fù)責(zé)，因?yàn)檫@樣的標(biāo)簽為用戶“抄作業(yè)”提供了可能，進(jìn)而已經(jīng)影響到個(gè)股和市場(chǎng)的運(yùn)行。

中泰證券、大同證券、華龍證券等券商投顧

蹭“陳小群”流量，亂象頻現(xiàn)

在券商App“背書”的同時(shí)，各路投資顧問(wèn)也敏銳地嗅到了流量的味道。記者注意到，在同花順App上，來(lái)自粵開證券、大同證券、中泰證券、華龍證券、國(guó)融證券的個(gè)別券商投顧，以“陳小群”為話題展開討論，博取眼球。

圖片來(lái)源：同花順App截圖

例如，中泰證券某投顧近期在其同花順個(gè)人頁(yè)面上聲稱，“華勝天成的此次異動(dòng)，不僅讓陳小群再次成為焦點(diǎn)，也讓市場(chǎng)看到了游資的影響力。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)注市場(chǎng)熱點(diǎn)和龍頭股的動(dòng)向，或許能帶來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)?！辈涣?，第二天，華勝天成就進(jìn)入了連續(xù)重挫模式。值得一提的是，該投顧在其個(gè)人頁(yè)面的醒目位置為其付費(fèi)投顧產(chǎn)品進(jìn)行引流。

同樣，大同證券某投顧近日曾在其同花順個(gè)人頁(yè)面就“陳小群”的話題進(jìn)行炒作，該投顧主頁(yè)也有付費(fèi)產(chǎn)品。

圖片來(lái)源：同花順App截圖

此外，粵開證券某投顧在同花順個(gè)人頁(yè)面發(fā)布標(biāo)題為“陳小群12月布局反差：消費(fèi)退潮+雷科2.55億入局軍工的真相”的視頻；華龍證券某投顧在同花順個(gè)人頁(yè)面發(fā)布標(biāo)題為“陳小群12月重倉(cāng)通宇通訊31.21%漲幅背后，冷門通信股暗藏反共識(shí)機(jī)會(huì)”的視頻；國(guó)融證券某投顧曾在同花順平臺(tái)分析金風(fēng)科技時(shí)表示，金風(fēng)科技成資金匯聚點(diǎn)，“陳小群、徐曉、休閑派均大額買入，但徐留勝后續(xù)出現(xiàn)凈賣出”。

除券商投顧外，不少第三方投資咨詢公司也極力蹭此熱度。在抖音平臺(tái)上，認(rèn)證為“深圳市珞珈投資咨詢有限公司投資顧問(wèn)”的人士，常分析“陳小群”的交易模式。

值得一提的是，1月16日，深圳證監(jiān)局對(duì)深圳市珞珈投資咨詢有限公司采取了責(zé)令改正并責(zé)令暫停新增客戶措施的決定。主要原因恰好包括部分投資顧問(wèn)在公開直播時(shí)存在推薦股票、預(yù)測(cè)個(gè)股走勢(shì)行為，以及投資者適當(dāng)性管理不到位等問(wèn)題。

所謂的“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”——

連板接力熱點(diǎn)題材，快進(jìn)快出收割跟風(fēng)資金

從第三方軟件以及券商App將中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部、個(gè)股標(biāo)簽為“陳小群”席位的情況來(lái)看，其席位/個(gè)股的交易特征，具有鮮明的炒短線痕跡。

據(jù)中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部的龍虎榜操作數(shù)據(jù)顯示，其核心打法為專做熱點(diǎn)題材熱門股的連板接力，持倉(cāng)周期通常只有短短幾天。這種超短交易模式與互聯(lián)網(wǎng)傳播的即時(shí)性形成閉環(huán)：席位買入消息一經(jīng)曝光，短視頻平臺(tái)立刻形成傳播裂變，跟風(fēng)資金迅速涌入推高股價(jià)，而主力則可在短時(shí)間內(nèi)借機(jī)出貨。

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日的近一個(gè)月內(nèi)，中國(guó)銀河證券大連黃河路席位共上榜買入30次，覆蓋商業(yè)航天、創(chuàng)投、AI、消費(fèi)板塊等多領(lǐng)域標(biāo)的。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這種“打一槍換一個(gè)地方”的模式，既規(guī)避了單一標(biāo)的持倉(cāng)過(guò)重引發(fā)的監(jiān)管關(guān)注，又能持續(xù)借助“席位溢價(jià)”收割不同板塊的散戶群體。

與傳統(tǒng)模式相比，如今的“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”呈現(xiàn)出全新特征。早年的莊家坐莊依賴資金優(yōu)勢(shì)直接控盤，通過(guò)對(duì)倒交易制造虛假繁榮，操作隱蔽性相對(duì)較強(qiáng)；王亞偉代表的初代“公募一哥”模式，依托基金公司投研體系挖掘重組股，借渠道宣傳形成影響力；前些年的頂流基金經(jīng)理模式，則是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的產(chǎn)物，通過(guò)基金銷量數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)排名塑造明星效應(yīng)，本質(zhì)是“規(guī)模導(dǎo)向+粉絲經(jīng)濟(jì)”。

而“陳小群”的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法則實(shí)現(xiàn)了“迭代升級(jí)”：它沒有實(shí)體機(jī)構(gòu)作為載體（如基金公司），僅憑席位標(biāo)簽和網(wǎng)絡(luò)傳說(shuō)凝聚人氣；不依賴投研或業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期驗(yàn)證，靠短期股價(jià)波動(dòng)和各類話題營(yíng)銷制造沖擊力；傳播渠道從傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)向短視頻平臺(tái)，形成“席位異動(dòng)-短視頻發(fā)酵-跟風(fēng)買入-股價(jià)上漲”的閉環(huán)。這種模式下，龍虎榜不再是簡(jiǎn)單的交易數(shù)據(jù)客觀記錄，反而成為了炒作資金引導(dǎo)市場(chǎng)情緒的工具。

值得警惕的是，股市里永遠(yuǎn)沒有必勝的策略，這場(chǎng)流量“炒作盛宴”已顯現(xiàn)裂痕。據(jù)東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)，近一年來(lái)，中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部?jī)糍I入次日平均上漲概率雖接近62%，但10日后上漲概率就大幅降至42%。值得關(guān)注的是，近期該席位不乏“次日見頂”“快速收割”的案例，以永輝超市為例，該席位2025年12月16日凈買入近4億元，次日股價(jià)高開即見到階段頂部，全天下跌3.24%；去年12月25日或該席位凈買入超2億元的天際股份，同樣在次日大幅高開后就見到了階段頂部；今年1月14日，中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部大舉凈買入華勝天成5.4億元，第二日該股“一”字漲停，但好景不長(zhǎng)，第三日便遭大舉出貨。

在一些市場(chǎng)人士看來(lái)，“陳小群”的所謂“互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)法”，一面是“不要跟風(fēng)”的公開提醒，一面是證券App上的刻意標(biāo)注和網(wǎng)絡(luò)視頻的瘋狂轟炸，這種矛盾背后，是多方力量共同促成的“流量合謀”。然而，當(dāng)金融科技不再用于輔助理性決策，反而成為放大非理性情緒的工具；當(dāng)交易席位被“人格化”，取代基本面研究成為投資依據(jù)，資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能便遭到了嚴(yán)重扭曲。

金輿資產(chǎn)基金經(jīng)理趙彤向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，這類操作手法其實(shí)多年前就在A股市場(chǎng)一直存在，“游資先建倉(cāng)，然后主動(dòng)上龍虎榜，吸引散戶，這個(gè)方式在2015年牛市中就很常見。陳小群的動(dòng)向在最近持續(xù)發(fā)酵，讓這一問(wèn)題再度凸顯?！?/p>

另外，他指出，也可能會(huì)有另一種情形，比如某只個(gè)股的龍虎榜顯示是陳小群的席位在買，但實(shí)際上，是某個(gè)游資穿了"陳小群"的馬甲來(lái)迷惑市場(chǎng)。

“席位聯(lián)動(dòng)+控異動(dòng)”

流量炒作盛宴背后或藏精心操縱？

近幾個(gè)交易日，主題行情的熱度急轉(zhuǎn)直下，不少“高標(biāo)股”紛紛遭遇連續(xù)跌停。例如金風(fēng)科技在1月15日～16日連續(xù)兩天跌停，不少股民在社交平臺(tái)抱怨被套。不過(guò)，“陳小群”席位可能早就完成“金蟬脫殼”，根據(jù)龍虎榜數(shù)據(jù)推測(cè)，中國(guó)銀河證券大連黃河路席位可能在1月14日～15日累計(jì)凈賣出近6億元（1月14日或凈賣出4億元），相應(yīng)的是，1月8日～12日該席位曾累計(jì)凈買入4.6億元。

隨著行情波動(dòng)加大，市場(chǎng)上開始出現(xiàn)不少聲音質(zhì)疑“陳小群”席位的操作手法。記者注意到，最近，中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部和國(guó)泰海通重慶解放碑營(yíng)業(yè)部曾多次同時(shí)現(xiàn)身同一個(gè)股的龍虎榜，如1月8日的金風(fēng)科技龍虎榜、1月13日的海格通信龍虎榜、1月14日的海格通信龍虎榜，如此多的“默契同框”也引發(fā)了不少爭(zhēng)議。

1月13日海格通信龍虎榜（圖片來(lái)源：開盤啦App截圖）

1月8日金風(fēng)科技龍虎榜（圖片來(lái)源：開盤啦App截圖）

1月14日海格通信龍虎榜（圖片來(lái)源：開盤啦App截圖）

更讓人感到錯(cuò)愕的是，兩家營(yíng)業(yè)部席位多次出現(xiàn)買賣方向相反的交易。例如：1月14日，海格通信再度漲停。盤后的龍虎榜顯示，雖然中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部當(dāng)日仍然凈買入1.6億元，但國(guó)泰海通重慶解放碑營(yíng)業(yè)部則是大舉出貨6億元，可謂“精準(zhǔn)逃頂”，而單日超6億元的大額賣出也是后者2020年以來(lái)最大龍虎榜單日賣出額，此前幾年該營(yíng)業(yè)部鮮有如此大手筆交易。

此外，1月8日，兩個(gè)席位同框當(dāng)天，金風(fēng)科技漲停，1月9日該股再度漲停，不過(guò)當(dāng)天龍虎榜顯示，國(guó)泰海通重慶解放碑營(yíng)業(yè)部席位凈賣出0.87億元。1月12日的龍虎榜顯示，近3個(gè)交易日中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部?jī)糍I入4.63億元，而國(guó)泰海通重慶解放碑營(yíng)業(yè)部再度凈賣出2.5億元，此時(shí)距離金風(fēng)科技短期見頂還剩一個(gè)交易日。

另外，去年12月25日，中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部?jī)糍I入天際股份近2.3億元，當(dāng)天該股大漲6.8%；頗為巧合的是，就在此前一天，國(guó)泰海通重慶解放碑營(yíng)業(yè)部剛凈買入1.5億元。

值得一提的是，近一個(gè)月內(nèi)，國(guó)泰海通重慶解放碑營(yíng)業(yè)部主要交易了海格通信、金風(fēng)科技等幾只個(gè)股，從龍虎榜的買賣數(shù)據(jù)來(lái)看，成功率較高。

對(duì)此現(xiàn)象，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，這些頂級(jí)游資背后往往是團(tuán)隊(duì)運(yùn)作，而非單打獨(dú)斗。通過(guò)合作，他們可以輕易地拉漲股票，利用某些“高溢價(jià)席位”的廣告效應(yīng)吸引散戶跟風(fēng)并完成出貨。

此外，近期，“陳小群”席位深度介入的部分熱門題材股還有一些頗為“詭異”的現(xiàn)象引人關(guān)注。

通宇通訊是近期商業(yè)航天行情的題材龍頭。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2025年11月27日～2026年1月9日的30個(gè)交易日內(nèi)，通宇通訊區(qū)間上漲209.31%，同期深證A指上漲9.34%，相較深證A指的偏離值為199.97%，距離觸發(fā)嚴(yán)重異動(dòng)的閾值還不到1個(gè)百分點(diǎn)。

2025年11月27日～2026年1月9日通宇通訊區(qū)間行情統(tǒng)計(jì)（Choice數(shù)據(jù)截圖）

根據(jù)滬深交易所相關(guān)規(guī)定，主板股票連續(xù)十個(gè)交易日內(nèi)四次出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%或股票連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到100%或連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)漲幅偏離值達(dá)200%，將觸發(fā)嚴(yán)重異動(dòng)，可能會(huì)面臨停牌核查。

業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，這應(yīng)該不是單純的巧合，背后可能有游資的“精準(zhǔn)算計(jì)”，也就是所謂的“卡異動(dòng)”。值得注意的是，在通宇通訊此輪行情中，中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部曾深度參與，去年12月，該席位累計(jì)凈買入近4億元。

無(wú)獨(dú)有偶，最近，記者獲得某投資者保留的“陳小群”相關(guān)ID近些年在淘股吧發(fā)布的相關(guān)“語(yǔ)錄”，其中“卡異動(dòng)”的說(shuō)法曾多次出現(xiàn)。

2022年10月31日華森制藥尾盤突現(xiàn)跳水

2022年10月31日尾盤，處于漲停狀態(tài)的華森制藥突然被砸開漲停，根據(jù)當(dāng)天收盤價(jià)，2022年10月28日～31日兩個(gè)交易日累計(jì)偏離值為18.86%，恰好規(guī)避了偏離值20%的異常波動(dòng)情形，而在此前幾天，該股已經(jīng)連續(xù)三次發(fā)布異常交易波動(dòng)公告，此次“控異動(dòng)”避免了嚴(yán)重異動(dòng)情形的觸發(fā)。后續(xù)龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，所謂“陳小群”席位11月1日凈賣出787萬(wàn)元。

而從上述“陳小群”相關(guān)ID淘股吧留言記錄來(lái)看，2022年11月1日，他曾坦言“昨天只是單純表示不想異動(dòng)砸了而已”。 此外，他還曾在淘股吧中多次計(jì)算某只股票可能會(huì)觸發(fā)異動(dòng)的情形。

那么，游資為何會(huì)如此在意“異動(dòng)”呢？“卡異動(dòng)”的本質(zhì)在于游資在股價(jià)接近監(jiān)管異動(dòng)閾值時(shí)，通過(guò)精準(zhǔn)控盤將漲幅控制在所謂安全范圍內(nèi)，避免觸發(fā)停牌核查。因?yàn)闊衢T題材股一旦在行情高潮時(shí)被停牌幾天，復(fù)牌后的表現(xiàn)將面臨較大的不確定性。此外，成功壓住異動(dòng)后，也有望釋放出新的上漲空間。

“陳小群”席位買入即是信號(hào)？

高位接盤投資者已被套，律師發(fā)出警示

記者在社交平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，不少投資者控訴跟進(jìn)“陳小群”概念股后導(dǎo)致虧損。有投資者痛心疾首地表示，自己正是看到網(wǎng)絡(luò)上對(duì)于“陳小群”的分析和券商軟件標(biāo)簽，跟著“陳小群”買了金風(fēng)科技，但最終損失慘重。

復(fù)盤金風(fēng)科技近期的異動(dòng)走勢(shì)，可以清晰地看到資金利用“名牌效應(yīng)”進(jìn)行誘多出貨的痕跡。記者注意到，1月8日，被市場(chǎng)及各大軟件視為“陳小群”席位的中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部成為龍虎榜買方榜首。該席位當(dāng)日一邊大手筆買入4.32億元，一邊賣出5300余萬(wàn)元，全天凈買入3.79億元。這一巨額買單向市場(chǎng)強(qiáng)烈釋放了“陳小群建倉(cāng)”的信號(hào)。

1月12日的龍虎榜數(shù)據(jù)再次加劇了市場(chǎng)的狂熱：中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部在連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)買入6.31億元，同時(shí)賣出1.69億元，相當(dāng)于凈買入4.62億元。這進(jìn)一步釋放了“大佬重倉(cāng)”“利空不跌是妖股”的情緒。

然而，收割隨之而來(lái)。自1月13日起，金風(fēng)科技股價(jià)畫風(fēng)突變，早盤一度以跌停方式劇烈下挫。數(shù)據(jù)顯示，1月13日至1月16日，金風(fēng)科技股價(jià)累計(jì)下跌超23%。因此，社交平臺(tái)出現(xiàn)不少質(zhì)疑“陳小群”的聲音。

當(dāng)散戶在跌停板上絕望掙扎時(shí)，所謂的“大佬”正在悄然撤退。1月16日的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銀河證券大連黃河路證券營(yíng)業(yè)部在1月14日至1月16日期間買入2.24億元，賣出高達(dá)8.17億元，凈賣出5.92億元。對(duì)于1月13日、14日追高的散戶而言，如今已深陷套牢困境。

針對(duì)這一現(xiàn)象，法律界人士發(fā)出了明確的警示。上海久誠(chéng)律師事務(wù)所主任許峰表示，即便軟件標(biāo)注的標(biāo)簽屬實(shí)，也有可能會(huì)觸犯《證券法》第五十四條規(guī)定；當(dāng)然，如果標(biāo)簽信息不實(shí)，可能觸犯《證券法》第五十六條規(guī)定。

《證券法》第五十四條規(guī)定：禁止證券公司等特定主體，利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開的信息，違反規(guī)定，從事與該信息相關(guān)的證券交易活動(dòng)，或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動(dòng)。利用未公開信息進(jìn)行交易給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。

《證券法》第五十六條規(guī)定：禁止任何單位和個(gè)人編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，擾亂證券市場(chǎng)。編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息，擾亂證券市場(chǎng)，給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。

此外，上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師也表示，持牌證券信息服務(wù)平臺(tái)將未經(jīng)證實(shí)的個(gè)人身份與特定交易席位直接關(guān)聯(lián)，屬于對(duì)交易數(shù)據(jù)的加工再傳播行為。根據(jù)《證券法》及證監(jiān)會(huì)相關(guān)信息披露規(guī)定，持牌機(jī)構(gòu)對(duì)所發(fā)布信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性負(fù)有法定義務(wù)?！瓣愋∪?quot;等市場(chǎng)主體身份從未獲權(quán)威認(rèn)證，平臺(tái)使用確定性標(biāo)簽予以標(biāo)注，客觀上會(huì)形成誤導(dǎo)性信息。

“證券交易席位資金構(gòu)成具有天然復(fù)合性，同一營(yíng)業(yè)部往往同時(shí)聚集知名游資、機(jī)構(gòu)大戶及普通投資者。將多元交易主體簡(jiǎn)化為個(gè)人符號(hào)，忽略資金結(jié)構(gòu)的客觀事實(shí)，容易使投資者產(chǎn)生錯(cuò)誤認(rèn)知。大量散戶依賴此類標(biāo)簽跟風(fēng)交易，本質(zhì)上放大了信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)個(gè)股價(jià)格形成異常擾動(dòng)?！蓖踔潜舐蓭熯M(jìn)一步表示。

另外，他還呼吁，持牌平臺(tái)作為專業(yè)信息服務(wù)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格的信息審核機(jī)制。在主動(dòng)推薦相關(guān)個(gè)股或席位時(shí)，其角色已從被動(dòng)展示轉(zhuǎn)向主動(dòng)引導(dǎo)，相應(yīng)需要承擔(dān)更高的注意義務(wù)。若因信息失實(shí)導(dǎo)致投資者損失，平臺(tái)可能面臨監(jiān)管問(wèn)責(zé)與民事追責(zé)。

“當(dāng)前現(xiàn)象暴露出信息傳播環(huán)節(jié)的監(jiān)管盲區(qū)”。王智斌表示：“建議監(jiān)管部門明確持牌機(jī)構(gòu)信息加工標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化對(duì)誤導(dǎo)性信息傳播的執(zhí)法力度，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益。”

目前，在海外成熟市場(chǎng)，諸如美股，沒有與中國(guó)A股“龍虎榜”完全等同的信息披露制度。在某美股研究人士看來(lái)，美股市場(chǎng)沒有“龍虎榜”，相關(guān)背景是美股的成交主要集中在大市值公司，而且漲跌無(wú)限制，而龍虎榜應(yīng)該是A股的特色。也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，美股存在可以類比的信披機(jī)制，如美國(guó)管理資產(chǎn)超1億美元的機(jī)構(gòu)投資者需每季度向SEC提交13F表格，披露持倉(cāng)股票明細(xì)(如名稱、數(shù)量、市值)，相當(dāng)于“機(jī)構(gòu)持倉(cāng)明牌”。與A股龍虎榜的差異在于，海外成熟市場(chǎng)更強(qiáng)調(diào)“事前預(yù)警+持續(xù)披露”，通過(guò)全鏈條信息公開實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的透明度；而龍虎榜則側(cè)重"事后曝光”異常交易。兩者核心目標(biāo)都是為了保護(hù)投資者的利益，維護(hù)市場(chǎng)公平，預(yù)計(jì)隨著A股市場(chǎng)不斷走向成熟，未來(lái)“龍虎榜”這樣散戶市特征較強(qiáng)的信披機(jī)制，也將面臨一定的改革需求。

另外，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，A股龍虎榜制度的初衷是保護(hù)散戶利益，但第三方平臺(tái)與券商的標(biāo)簽化處理，反而讓這一制度成為游資操縱市場(chǎng)的工具。標(biāo)簽化的本質(zhì)是將中性的席位信息轉(zhuǎn)化為“炒作符號(hào)”，利用散戶對(duì)“知名席位”的迷信，創(chuàng)造新的信息不對(duì)稱，最終實(shí)現(xiàn)游資的短期套利。因此是否借鑒海外成熟市場(chǎng)，從避免散戶盲目跟風(fēng)席位、減少游資對(duì)個(gè)股操縱的角度，取消龍虎榜披露，或許是最為有效的辦法。

策劃|何強(qiáng)

記者|王海慜 陳晨

編輯|李凱 張昊 彭水萍

視覺|蔡沛君

排版|彭水萍

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