相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，中長期維度，我們?nèi)匀痪S持窄幅震蕩的判斷，這主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面K型分化維持，舊動能雖不斷磨底，但暫未顯性引發(fā)風(fēng)險；新動能方興未艾，吸引了大部分投資者的關(guān)注。在K型分化下，我們很難用“好”或“壞”來衡量宏觀經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)。但今年，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的下行或會進(jìn)一步支持債市，這是由于長債賺錢效應(yīng)明顯變差，交易盤大幅流出，剩余的配置盤或會更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。貨幣政策角度，目前態(tài)度比較中性，對債市保持合理區(qū)間的導(dǎo)向較強(qiáng)。我們認(rèn)為，在債市維持震蕩的狀態(tài)下，配置思路的性價比或高于波段交易，建議關(guān)注更為穩(wěn)健的配置品種，如國債ETF（511010）、十年國債ETF（511260）。

十年國債ETF（511260）跟蹤上證10年期國債指數(shù)，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定。從過往表現(xiàn)來看，十年國債ETF（511260）成立以來凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健。根據(jù)基金定期報告，截止三季度末，近1年回報率達(dá)4.17%，近3年回報率達(dá)14.04%，近5年回報率達(dá)23.39%，成立至今累計(jì)回報率達(dá)35.77%。

值得關(guān)注的是，十年國債ETF成立以來經(jīng)歷了2018-2024年共計(jì)7個完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產(chǎn)配置利器。

風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)來源基金定期報告、wind，相關(guān)業(yè)績經(jīng)托管行核對，過往表現(xiàn)不代表未來。十年國債ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年凈值增長率/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%。提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險收益特征各不相同，敬請投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險等級及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。