每經(jīng)編輯｜陳楠    

當(dāng)汽車等先進(jìn)制造業(yè)邁入全球化分工深水區(qū)，跨境物流正面臨 “多維度復(fù)雜度疊加” 的嚴(yán)峻考驗 —— 零部件品類超萬種、產(chǎn)地覆蓋全球數(shù)十個國家和地區(qū)、跨境關(guān)務(wù)流程繁瑣等外部變量。一場關(guān)于供應(yīng)鏈韌性、服務(wù)精準(zhǔn)度與成本控制能力的行業(yè)考題已然浮現(xiàn)?？缇澄锪饕褟?“效率競賽” 升級為對供應(yīng)鏈韌性、精準(zhǔn)度與成本控制能力的 “考驗”。

成功上市的世盟供應(yīng)鏈管理股份有限公司（以下簡稱 “世盟股份”）交出 “定制化 + 一體化” 的解題思路，聚焦供應(yīng)鏈優(yōu)化、運營中心擴建與信息化升級三大核心方向。在第三方物流市場規(guī)模突破 2.4 萬億元、汽車行業(yè)激烈競爭倒逼降本增效的賽道上，世盟股份的資本布局既踩準(zhǔn)行業(yè)集約化轉(zhuǎn)型節(jié)奏，更有望在分散競爭格局中搶占高地，為跨國制造企業(yè)的物流供應(yīng)鏈高效運轉(zhuǎn)提供硬核支撐。

一體化跨境物流“解題思路”應(yīng)運而生

世盟股份成功上市，以本次發(fā)行價格28.00元/股和2.3億股的新股發(fā)行數(shù)量計算，公司募集資金總額達(dá)到6.46億元，扣除發(fā)行費用8798.74萬元（不含增值稅）后，預(yù)計募集資金凈額為5.6億元。

世盟股份專注為跨國制造企業(yè)提供嵌入式供應(yīng)鏈物流解決方案，公司致力于滿足客戶先進(jìn)生產(chǎn)制造體系中的高效、及時、靈活性供應(yīng)鏈管理需求，提供包括運輸服務(wù)、倉儲及管理服務(wù)、關(guān)務(wù)服務(wù)在內(nèi)的全方位、一體化綜合物流服務(wù)。

此次上市將再次鞏固自身在行業(yè)的競爭力，助力客戶縮短生產(chǎn)周期、降低庫存成本、提高生產(chǎn)經(jīng)營效率。

根據(jù)世盟股份提交的注冊稿，從業(yè)績來看，2022年至2025年1~6月，世盟股份實現(xiàn)公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，分別獲得營業(yè)收入8.008億元、8.35億元、10.3億元和4.45億元，凈利潤分別為1.12億元、1.3億元、1.7億元和6616.14萬元。其中2022年至2024年營收復(fù)合增長率為12.81%。整體來看，公司擁有穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶群體，經(jīng)營業(yè)績整體保持穩(wěn)健，具備良好的持續(xù)經(jīng)營能力。公司預(yù)計 2025 年營業(yè)收入 9.25億元，預(yù)計歸母凈利潤 1.48億元。

作為跨國制造企業(yè)的物流商，面對如此復(fù)雜的國際貿(mào)易形勢，世盟股份靠什么做到業(yè)績逆勢增長？

跨國物流貿(mào)易體系中，世盟股份的辨識度在于，它提供包括關(guān)務(wù)服務(wù)、運輸服務(wù)、倉儲服務(wù)在內(nèi)的全方位、一體化、定制化供應(yīng)鏈綜合物流服務(wù)和干線運輸服務(wù)。

國內(nèi)物流市場上，絕大多數(shù)企業(yè)目前只能提供倉儲、運輸?shù)容^為傳統(tǒng)的物流服務(wù)，該類業(yè)務(wù)的市場進(jìn)入門檻低，市場競爭較為激烈。如一體化物流企業(yè)能夠整合傳統(tǒng)物流企業(yè)具備的運力資源、倉儲資源、港口服務(wù)資源等基礎(chǔ)服務(wù)功能，與特定行業(yè)的客戶形成高度協(xié)同配套。

比如汽車零部件行業(yè)具有零配件品種多、供應(yīng)鏈長、產(chǎn)地構(gòu)成多、訂單交付時效性要求高、成套配件交付對配送物流精準(zhǔn)度要求高的特點，國際性制造業(yè)企業(yè)往往通過綜合物流服務(wù)提供商完成進(jìn)出口貨物的報關(guān)報檢及其他港口事務(wù)。 在先進(jìn)制造的工廠中，如物流出現(xiàn)錯誤、延遲將直接導(dǎo)致生產(chǎn)計劃受到影響。對于制造企業(yè)來講，其核心業(yè)務(wù)為產(chǎn)品的生產(chǎn)加工及新產(chǎn)品研發(fā)等，物流業(yè)務(wù)屬于非核心業(yè)務(wù)。為將更多資源集中于核心業(yè)務(wù)，避免因設(shè)備、倉庫、人員等物流要素的投入而降低管理運作效率和資源利用效益。

制造業(yè)企業(yè)只能自行尋找報關(guān)、物流運輸?shù)拳h(huán)節(jié)，與一體化物流服務(wù)相比，這會增加較高的進(jìn)出口物流成本。

從世盟股份的業(yè)務(wù)邏輯看，在海關(guān)單位得到了良好的信譽，并通過良好的服務(wù)效率能夠幫助企業(yè)妥善處理報關(guān)和各項港口事務(wù)。公司還擁有自營車隊，通過信息系統(tǒng)將運輸、倉儲服務(wù)的全程進(jìn)行監(jiān)控，可以保證準(zhǔn)時、安全送達(dá)。

盡管在各個層面有涉及，但要整合起來形成穩(wěn)定的供應(yīng)體系，需要構(gòu)建供應(yīng)鏈綜合物流服務(wù)的護(hù)城河。

世盟股份的“護(hù)城河”是擁有互相嵌入的OMS（訂單管理系統(tǒng)）、TMS（智慧調(diào)度系統(tǒng)）和WMS（倉儲管理系統(tǒng)），旗下各類型物流資源信息及時共享并能夠得到協(xié)同調(diào)配，在綜合物流服務(wù)執(zhí)行中各基礎(chǔ)物流服務(wù)環(huán)節(jié)資源可緊密結(jié)合，大幅提升供應(yīng)鏈物流執(zhí)行過程的執(zhí)行效率。  對于外貿(mào)和集裝箱整箱運輸業(yè)務(wù)，世盟股份均要求所有承運車輛都需納入TMS系統(tǒng)進(jìn)行管理，納入TMS管理后，車輛及司機的位置、載貨情況都可納入實時監(jiān)控，以保障運輸質(zhì)量。

實際上，世盟股份“護(hù)城河”深層邏輯是”嵌入客戶生產(chǎn)制造上下游，并非簡單的外部供應(yīng)商。其核心思想是“只在需要的時候，按需要的量，生產(chǎn)所需的產(chǎn)品”，追求一種無庫存，或庫存達(dá)到最小的生產(chǎn)系統(tǒng)。JIT 注重生產(chǎn)的計劃和控制及庫存的管理，這種物流方式可以有效減少零部件的大幅度堆積，零部件按標(biāo)準(zhǔn)流程供應(yīng)至每個工位，可以有效控制零部件到達(dá)生產(chǎn)線的時間。制造業(yè)，特別是汽車制造商，這一核心思想形成高度共謀。世盟股份就包括多個知名全球車企。世盟股份是一家知名整車企業(yè)零配件循環(huán)取貨的主要供應(yīng)商。

世盟股份還涉及危險品物流的專業(yè)領(lǐng)域——鋰電池?？紤]到鋰電池屬于九類危險品的特性，這足以證明世盟股份安全的管控體系。

募投項目瞄準(zhǔn)信息化，未來規(guī)模可期

從募資投向來看，世盟股份明確了供應(yīng)鏈優(yōu)化、運營中心擴建與信息化升級三大核心方向，其布局既貼合自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求，也深度契合行業(yè)發(fā)展趨勢。

隨著業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，物流行業(yè)面臨多重升級訴求：一方面，信息傳輸?shù)臅r效性、準(zhǔn)確性與綜合化要求不斷提升，現(xiàn)有物流信息系統(tǒng)需適配客戶數(shù)量增長與業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展的需求；另一方面，單一物流環(huán)節(jié)操作效率偏低的問題凸顯，需要整合各環(huán)節(jié)功能優(yōu)勢，滿足客戶全方位綜合物流服務(wù)需求。在此背景下，公司的募資投放具備極強的針對性：在運營中心建設(shè)方面，通過在京津冀、內(nèi)蒙古、長三角等核心區(qū)域布局倉庫，進(jìn)一步強化重點區(qū)域倉儲能力，并以樞紐節(jié)點為據(jù)點輻射周邊物流服務(wù)，結(jié)合智能倉儲管理系統(tǒng)、智能運輸調(diào)度系統(tǒng)的引入，已實現(xiàn)貨物處理效率顯著提升；長遠(yuǎn)來看，這一系列舉措將持續(xù)優(yōu)化全國物流網(wǎng)絡(luò)布局，提升服務(wù)響應(yīng)速度與覆蓋范圍，與國家物流樞紐建設(shè)形成協(xié)同效應(yīng)，共同推動行業(yè)倉儲物流效率升級。

值得關(guān)注的是，由于費用控制能力強，規(guī)模擴張的邊際成本會降低。[JZ3] 數(shù)據(jù)顯示，2022 年至 2025 年 1-6 月，公司銷售費用分別為 492.20 萬元、636.43 萬元、725.03 萬元和 341.20 萬元，對應(yīng)的銷售費用率僅為 0.61%、0.76%、0.71% 和 0.77%，顯著低于第三方物流行業(yè)平均水平，充分體現(xiàn)了一體化物流模式的競爭壁壘。而從行業(yè)趨勢來看，當(dāng)前頭部企業(yè)正紛紛布局樞紐性基地，向 “干線運輸 + 支線分撥” 模式轉(zhuǎn)型，通過區(qū)域運營中心建設(shè)拓展業(yè)務(wù)邊界、強化區(qū)域聯(lián)動，構(gòu)建適配區(qū)域經(jīng)濟與物流需求的服務(wù)體系。世盟股份的募資布局恰好順應(yīng)了這一趨勢，有望通過網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與模式升級實現(xiàn)超預(yù)期發(fā)展。

物流成本控制是整車零部件企業(yè)訴求

物流業(yè)作為融合運輸、倉儲、貨運代理、關(guān)務(wù)、貿(mào)易、信息技術(shù)等多產(chǎn)業(yè)的綜合生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)，是支撐經(jīng)濟社會發(fā)展的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。其中，跨國公司對現(xiàn)代物流的需求趨勢，正引領(lǐng)著行業(yè)未來發(fā)展方向，而世盟股份所處的第三方物流賽道，仍具備廣闊的成長空間。

從行業(yè)規(guī)模來看，近年來我國物流行業(yè)需求持續(xù)旺盛：全國社會物流總額從 2012 年的 177.3 萬億元增長至 2024 年的 360.6 萬億元，社會物流總費用同步從 9.4 萬億元增至 19.0 萬億元（社會物流總費用占 GDP 比例常被用作物流效率評價指標(biāo)，比例越低則代表物流發(fā)展水平越高）；細(xì)分至第三方物流市場，規(guī)模從 2012 年的 7499 億元增長至 2024 年的 24099 億元，增長態(tài)勢顯著。

賽道成長背后，下游行業(yè)的復(fù)蘇與需求升級成為重要支撐。世盟股份的核心客戶集中于汽車零部件、紙品包裝等領(lǐng)域，其業(yè)務(wù)發(fā)展與汽車制造業(yè)等下游行業(yè)高度關(guān)聯(lián)。中國汽車行業(yè)在 2017 年創(chuàng)下產(chǎn)銷量新高后經(jīng)歷階段性回落，2023 年起逐步復(fù)蘇，當(dāng)年產(chǎn)銷量分別達(dá) 3016.1 萬輛、3009.4 萬輛，同比增長 11.6%、12.0%；2024 年進(jìn)一步增至 3128.2 萬輛、3143.6 萬輛，同比增長 3.7%、4.5%，再創(chuàng)歷史新高。值得注意的是，在汽車行業(yè)價格競爭加劇的背景下，各大廠商降本增效訴求強烈，物流成本控制成為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，這為專業(yè)性強、成本優(yōu)勢顯著的第三方物流企業(yè)提供了廣闊市場空間。

從競爭格局來看，物流行業(yè)屬于充分競爭領(lǐng)域，無行業(yè)準(zhǔn)入制度及行政審批障礙，市場化程度較高。其中，為滿足客戶供應(yīng)鏈管理需求的第三方合同物流市場，目前呈現(xiàn)競爭格局分散的特點，頭部企業(yè)有望憑借網(wǎng)絡(luò)布局、技術(shù)升級與成本控制能力，進(jìn)一步提升市場集中度。未來，在世盟股份登陸資本市場后，公司將進(jìn)一步優(yōu)化物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提升物流服務(wù)的智能化、一體化水平，更好地服務(wù)現(xiàn)有客戶，吸引更多全球大型制造企業(yè)，為全球化的穩(wěn)定流動搭建橋梁。

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