每經(jīng)記者｜王嘉琦    每經(jīng)編輯｜程鵬 蘭素英    

記者|王嘉琦

編輯|程鵬?蘭素英?杜恒峰?校對|陳柯名

“2028年6月30日，今天上午公布的失業(yè)率為10.2%，比預(yù)期高出0.3個(gè)百分點(diǎn)。受此數(shù)據(jù)影響，市場下跌2%，標(biāo)普500指數(shù)較2026年10月高點(diǎn)累計(jì)下跌38%。交易員們已經(jīng)麻木了。六個(gè)月前，這樣的報(bào)告會(huì)觸發(fā)熔斷機(jī)制?！?/span>

這不是好萊塢科幻電影的劇本，而是投資研究機(jī)構(gòu)Citrini Research于2月23日發(fā)布的《2028年全球智力危機(jī)》（The 2028 Global Intelligence Crisis）報(bào)告中的驚悚開篇。

這份基于假設(shè)性場景的“末日式”報(bào)告瞬間擊中華爾街當(dāng)下的“AI恐慌”，觸發(fā)大規(guī)模拋售。報(bào)告發(fā)布當(dāng)日，道指大跌800點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌超1%，軟件和服務(wù)指數(shù)跌至去年4月美國總統(tǒng)特朗普宣布“解放日”關(guān)稅以來的最低水平。IBM當(dāng)日暴跌13.1%，創(chuàng)25年來最大單日跌幅；DoorDash、美國運(yùn)通、KKR及黑石跌幅均超6%。

連白宮高級經(jīng)濟(jì)顧問都不得不出面“滅火”，公開批評該文純屬“科幻小說” 。

撰寫這份報(bào)告的，是年僅33歲的Citrini Research創(chuàng)始人James van Geelen。這位在2022年曾因精準(zhǔn)看空硅谷銀行（SVB）而在華爾街名聲大噪的年輕人，如今憑借一個(gè)僅有10名員工的獨(dú)立研究機(jī)構(gòu) ，在Substack上擁有超17萬付費(fèi)訂閱者，穩(wěn)居財(cái)經(jīng)類第一 。

3月2日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）獨(dú)家專訪了處于風(fēng)暴中心的James van Geelen。面對市場的劇烈反應(yīng)，他顯得有些無奈：“我非常驚訝，市場把一個(gè)發(fā)生概率只有10%～15%的假設(shè)情景，直接當(dāng)成了當(dāng)下就要發(fā)生的現(xiàn)實(shí) ?！?/span>

在他看來，寫下這篇“末日圖景”的目的，并非為了制造恐慌，而是為了開啟一場全社會(huì)的討論，通過壓力測試來降低危機(jī)真正發(fā)生的概率。

“希望全社會(huì)做好準(zhǔn)備

降低‘末日’發(fā)生的概率”

名義GDP的年化增長率始終保持在一位數(shù)中高水平。生產(chǎn)率持續(xù)上升，每小時(shí)實(shí)際產(chǎn)出增速達(dá)到了20世紀(jì)50年代以來的最高水平，這一增長的推動(dòng)力來自那些無需睡覺、不會(huì)請病假，且無需健康保險(xiǎn)的智能機(jī)器人。

——《2028年全球智力危機(jī)》

NBD：《2028年全球智力危機(jī)》發(fā)布后，市場出現(xiàn)大幅拋售。你預(yù)料到這種反應(yīng)了嗎？

James van Geelen：我非常驚訝，市場把一個(gè)我們認(rèn)為發(fā)生概率只有10%～15%的假設(shè)情景，直接當(dāng)成當(dāng)下就要發(fā)生的現(xiàn)實(shí)，這很出乎意料。

NBD：是什么促使你撰寫《2028年全球智力危機(jī)》這份極具爭議又影響深遠(yuǎn)的分析報(bào)告？

James van Geelen：我們公司自2023年初——也就是ChatGPT-3發(fā)布后不久——就一直看好AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，并且關(guān)注其建設(shè)過程中出現(xiàn)的瓶頸。

過去，我們也曾因“過于樂觀”而受到批評。

作為一名投資者，理解所有潛在情景至關(guān)重要，尤其是那些可能危及你持倉立場的情景。AI能力以指數(shù)級飛速發(fā)展，讓我們第一次意識到，這場全社會(huì)層面的轉(zhuǎn)型可能僅用3至5年就會(huì)完成。

我希望開啟一場討論，讓整個(gè)社會(huì)為這種潛在情景做好準(zhǔn)備，希望借此降低它真正發(fā)生的概率。

圖片來源：每經(jīng)媒資庫

“我并非預(yù)測未來

而是基于最壞情景的‘事前尸檢’”

人工智能能力提升，企業(yè)對勞動(dòng)力的需求減少，白領(lǐng)裁員增加，失業(yè)工人消費(fèi)減少，利潤壓力迫使企業(yè)加大在人工智能方面的投資，人工智能能力再度提升……

這是一個(gè)沒有自然制動(dòng)機(jī)制的負(fù)反饋循環(huán)。

——《2028年全球智力危機(jī)》

NBD：這篇報(bào)告以“2028年6月備忘錄”形式，仿佛在回顧尚未發(fā)生的事件。你為什么選取這種寫作角度？

James van Geelen：寫這篇報(bào)告的目的并非是預(yù)測未來，而是描述一條尚未被充分研究的傳導(dǎo)機(jī)制，并指出金融體系尚未對此進(jìn)行壓力測試。

采用這種形式，是為了讓人們能夠代入這個(gè)情景，從而降低整體思考的門檻。

我認(rèn)為，這篇報(bào)告之所以引發(fā)強(qiáng)烈共鳴，是因?yàn)楹芏嗳怂较吕锒紝Υ烁械綋?dān)憂，卻從未有人把完整的邏輯鏈條寫出來。

不只是“AI搶走工作”，還有二階、三階效應(yīng)，比如房貸、信貸、稅收和金融體系會(huì)受到怎樣的影響？如果你說信貸周期已經(jīng)轉(zhuǎn)向，就必須指出私募信貸領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)埋在哪里。

這種寫作方式能倒逼思考更嚴(yán)謹(jǐn)。

NBD：你強(qiáng)調(diào)報(bào)告是在做“情景推演，而非預(yù)測”。那么，你是如何構(gòu)建這一情景的？

James van Geelen：過去兩年，智能體自主運(yùn)行時(shí)間從大約2分鐘提升到16小時(shí)。

我順著追問，如果這種趨勢再持續(xù)18至24個(gè)月，會(huì)發(fā)生什么？如果到2027年底，智能體能可靠地完成多日任務(wù)，世界會(huì)變成什么樣？

然后，我沿著傳導(dǎo)鏈條進(jìn)行推演。

這正是我們主題股票分析師的工作：識別結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，然后追蹤其在經(jīng)濟(jì)中的因果鏈條——誰會(huì)受益，誰最先被替代，誰依賴現(xiàn)狀，以及誰在變革中彈性最大。

在風(fēng)險(xiǎn)管理中，“事前尸檢”就是要假設(shè)最壞結(jié)果已經(jīng)發(fā)生，倒推我們是如何走到這一步的。

這篇報(bào)告就是如此，先假設(shè)一場危機(jī)發(fā)生，然后構(gòu)建最可能導(dǎo)致它的一系列事件。

我們甚至用類似練習(xí)來面試分析師候選人。我們給出一個(gè)假設(shè)的未來情景，讓他們評估、構(gòu)建交易并識別傳導(dǎo)機(jī)制。

“AI‘瞄準(zhǔn)’高薪白領(lǐng)

手藝行當(dāng)可能成最穩(wěn)固的職業(yè)”

到2027年2月，很明顯，仍在職的專業(yè)人士開始像隨時(shí)可能失業(yè)一樣消費(fèi)。他們加倍努力工作（大多借助人工智能），僅僅是為了保住飯碗，晉升或加薪的希望已經(jīng)破滅。儲(chǔ)蓄率略有上升，而消費(fèi)支出則有所放緩。

——《2028年全球智力危機(jī)》

圖片來源：AIGC

NBD：你在報(bào)告中提到，AI將瓦解建立在人類惰性與信息不對稱之上的商業(yè)模式。最有可能被AI顛覆的行業(yè)，有哪些共同特征？

James van Geelen：本質(zhì)上，整篇文章都圍繞速度展開：能力迭代的速度，以及普及應(yīng)用的速度。

很多人回應(yīng)說，消費(fèi)者對新技術(shù)的采納遵循S曲線（即緩慢起步、加速擴(kuò)散、最終趨于飽和）。互聯(lián)網(wǎng)、智能手機(jī)正是如此。

但我認(rèn)為，對于作為功能嵌入到已廣泛普及技術(shù)中的產(chǎn)品，這一規(guī)律并不適用。

因此，我認(rèn)為最容易被AI顛覆的企業(yè)，其共同點(diǎn)是靠“摩擦成本”盈利。這種摩擦來自人與人之間的交互。

智能體能輕松完成的業(yè)務(wù)，其利潤率可能大幅縮水，無論是智能購物助手比價(jià)，還是智能助理處理退款、政府申報(bào)、訂閱管理等繁瑣事務(wù)。

我們有多少訂閱服務(wù)已經(jīng)半年沒用，卻因?yàn)閼械萌∠恢笨圪M(fèi)？這類情況都可能改變。

NBD：這場變革與歷史上任何一次技術(shù)革命有何本質(zhì)不同？有沒有哪些行業(yè)或崗位能在這場轉(zhuǎn)型中幸存？

James van Geelen：以往每一次技術(shù)革命，替代的都是體力勞動(dòng)或常規(guī)認(rèn)知任務(wù)，而且速度足夠慢，勞動(dòng)力市場可以消化沖擊。

農(nóng)業(yè)革命用50年才讓90%勞動(dòng)力離開農(nóng)田；工業(yè)革命歷經(jīng)數(shù)十年；辦公自動(dòng)化用了20年。每一次，被替代的勞動(dòng)者都有時(shí)間再培訓(xùn)，新創(chuàng)造的崗位薪酬相當(dāng)。最重要的是，被替代群體并非消費(fèi)信貸體系賴以支撐的收入來源。

而這次變革在以下三個(gè)方面完全不同：

首先是替代速度，從數(shù)十年壓縮到數(shù)年；

其次是被替代對象，瞄準(zhǔn)高薪白領(lǐng)，這個(gè)年薪15萬至30萬美元的群體支撐著大額房貸、非剛需消費(fèi)和社保稅基；

最后，AI技術(shù)在普及后持續(xù)進(jìn)步的速度史無前例。拖拉機(jī)不會(huì)每個(gè)季度都變得更會(huì)種地，但你1月部署的AI工具，到6月它的能力已顯著增強(qiáng)。

至于哪些行業(yè)能“幸存”下來，我認(rèn)為，在特定場景需要真人到場的職業(yè)都有很長的安全周期，比如電工、水管工、外科醫(yī)生和急救人員；以人際關(guān)系為核心產(chǎn)品、而非背后分析的崗位會(huì)保留價(jià)值，比如，財(cái)富顧問會(huì)比分析師更持久，出庭律師會(huì)比撰寫訴狀的律師助理更持久。

諷刺的是，上一代父母勸孩子遠(yuǎn)離的手藝行當(dāng)，最終可能成為經(jīng)濟(jì)中最穩(wěn)固的職業(yè)。

NBD：對于工作可能被AI替代的普通人，你有什么具體建議？

James van Geelen：這不是我的專業(yè)領(lǐng)域，也不是我的工作。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，那些主動(dòng)想象新技術(shù)帶來的機(jī)遇，并讓自身技能與之匹配的人，往往過得不錯(cuò)。但我沒有水晶球，不應(yīng)該給別人人生建議。

NBD：你強(qiáng)調(diào)自己這并非兜售“AI末日”。你認(rèn)為自己是樂觀主義者還是悲觀主義者？

James van Geelen：用溫斯頓?丘吉爾的話說：“我是個(gè)樂觀主義者，做別的沒什么意義?！?/span>

我確信人類會(huì)適應(yīng)這場變革，就像適應(yīng)以往所有技術(shù)進(jìn)步一樣。寫這篇報(bào)告的目的，是鼓勵(lì)政策制定者、投資者和企業(yè)考慮多種結(jié)果，更充分地應(yīng)對這些結(jié)果帶來的轉(zhuǎn)型期。

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