每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜黃勝    

繼2025年底因涉嫌犯罪被采取強制措施后，“祥源系”掌門人俞發(fā)祥再度陷入股權(quán)凍結(jié)的漩渦。5月12日晚間，交建股份（603815.SH，股價7.43元，市值45.99億元）公告稱，公司實控人俞發(fā)祥持有的全部公司股份于前一日被輪候凍結(jié)，累計輪候凍結(jié)比例高達400%。

這場股權(quán)風波并非孤立事件，其背后是“祥源系”持續(xù)發(fā)酵的債務(wù)危機。2025年，交建股份業(yè)績“大變臉”，由盈轉(zhuǎn)虧，巨虧7.83億元，主要原因直指與控股股東祥源控股及其關(guān)聯(lián)方之間大額應(yīng)收款項和巨額的壞賬計提。 

盡管2026年一季度，交建股份通過沖回應(yīng)收賬款的信用減值損失實現(xiàn)了賬面上的扭虧為盈，但市場對其經(jīng)營狀況和控制權(quán)穩(wěn)定性的擔憂并未散去。在控股股東及其一致行動人所持股份幾乎全部處于質(zhì)押、凍結(jié)或標記的狀態(tài)下，交建股份的未來正面臨業(yè)績與股權(quán)穩(wěn)定性的雙重考驗。

實控人持股被400%輪候凍結(jié)，控制權(quán)存不確定性

“祥源系”的危機，正通過股權(quán)凍結(jié)的方式，持續(xù)向旗下上市公司傳導(dǎo)。

根據(jù)公告，交建股份近日獲悉，實際控制人俞發(fā)祥持有的公司1572.91萬股無限售流通股，于5月11日被紹興市越城區(qū)人民法院輪候凍結(jié)。此次凍結(jié)股數(shù)占其所持股份的100%，占公司總股本的2.54%。累計輪候凍結(jié)股份數(shù)量為6291.04萬股，占其持股數(shù)的400%。  

此外，上市公司的控股股東祥源控股集團有限責任公司（以下簡稱“祥源控股”）及其一致行動人所持的股份也遭到凍結(jié)。公告顯示，祥源控股持有交建股份44.32%的股份，已全部處于被司法凍結(jié)、司法凍結(jié)質(zhì)押或司法標記的狀態(tài)；其累計被輪候凍結(jié)的股份數(shù)量達到持股數(shù)的402.88%。此外，祥源控股的一致行動人黃山市啟建投資管理中心（有限合伙）和黃山市行遠投資管理中心（有限合伙）所持有的公司股份也分別被100%司法凍結(jié)和100%輪候凍結(jié)。

控股股東及實控人持股幾乎“全軍覆沒”，這為交建股份的控制權(quán)穩(wěn)定性蒙上了濃重陰影。交建股份在公告中明確提示風險：公司實際控制人、控股股東及其一致行動人股份累計被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)的比例較高，如上述股份后續(xù)涉及司法處置，可能存在影響公司控制權(quán)穩(wěn)定性的風險。

這場股權(quán)危機的根源，要追溯到2025年末“祥源系”金融產(chǎn)品的爆雷。2025年12月，交建股份公告稱，俞發(fā)祥因涉嫌犯罪被紹興市公安局采取刑事強制措施。交建股份稱，為穩(wěn)妥處置相關(guān)風險，紹興市幫扶祥源控股工作組于2025年12月12日正式進駐祥源控股，依法依規(guī)對祥源控股資產(chǎn)及負債等情況進行排查，督促祥源控股依法履行債務(wù)責任。 

關(guān)聯(lián)交易“后遺癥”顯現(xiàn)，2025年巨虧后靠沖回減值扭虧

實控人深陷泥潭，對交建股份的沖擊直接體現(xiàn)在財務(wù)報表上，尤其是與控股股東之間的關(guān)聯(lián)交易“后遺癥”正集中顯現(xiàn)。

交建股份2025年年度報告顯示，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入38.48億元，同比下降7.79%；而歸母凈利潤則由2024年的盈利1.30億元，驟降至2025年的虧損7.83億元，同比下降幅度高達701.37%。

對于業(yè)績的斷崖式下滑，公司在年報中解釋稱，主要原因包括“施工行業(yè)回款困難，期末回款遠不及預(yù)期”，以及“對關(guān)聯(lián)方各應(yīng)收款單項計提壞賬”。數(shù)據(jù)顯示，2025年度，公司共計提各項減值準備高達10.40億元，其中，僅對祥源控股等各關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)經(jīng)營性往來就單項計提了4.96億元的壞賬準備。

事實上，多年來，交建股份與“祥源系”關(guān)聯(lián)方之間存在大量業(yè)務(wù)往來。在“祥源系”大舉布局房地產(chǎn)的時期，交建股份旗下子公司作為施工單位，承接了大量祥源系作為開發(fā)商的地產(chǎn)項目。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者此前梳理，截至2025年上半年，交建股份與“祥源系”超過25家關(guān)聯(lián)公司存在未結(jié)算的應(yīng)收類款項，期末余額合計達9.23億元。

在控股股東自身難保的情況下，這些巨額應(yīng)收款的回收風險陡然增加。

戲劇性的是，在經(jīng)歷了2025年的巨虧后，交建股份在2026年一季度迅速“扭虧為盈”。公司一季報顯示，實現(xiàn)歸母凈利潤5735.37萬元，同比增長73.64%。但利潤的增長并非來自主營業(yè)務(wù)的強勁復(fù)蘇，而是得益于一筆財務(wù)操作。 

公司在一季報中明確指出，業(yè)績變動的主要原因是報告期內(nèi)應(yīng)收賬款回款增加，計提的信用減值損失被轉(zhuǎn)回所致。

這種依靠沖回減值準備實現(xiàn)的盈利，其可持續(xù)性備受市場質(zhì)疑。一方面，公司的營業(yè)收入仍在下滑，2026年一季度營收同比下降了19.59%。另一方面，公司與關(guān)聯(lián)方的訴訟仍在增加。4月29日，交建股份披露子公司安徽交建建筑工程有限責任公司新增3起訴訟，因建設(shè)工程施工合同糾紛，將祥源系的關(guān)聯(lián)公司告上法庭，涉案金額合計1.24億元。

此外，公司及子公司作為原告或被告，還有34起案件正在進展中，涉及到建設(shè)工程施工合同糾紛、買賣合同糾紛等。公司稱，鑒于相關(guān)訴訟事項尚未結(jié)案或未執(zhí)行完畢，其對公司本期利潤或期后利潤的影響存在不確定性。這表明，相關(guān)的信用風險依然是懸在公司頭頂?shù)摹斑_摩克利斯之劍”。

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